“宝宝”收益走低 票据类理财兴起

去年6月，余额宝正式上线，掀起了全民参与互联网理财的热潮。而随着货币市场基金收益率的下滑，以及市场整体资金水平抬高，各种“宝类”理财产品近期都出现收益率下滑的趋势。为了在货币市场基金以外，开拓更多的在线理财产品留住客户，近期一款主打“票据理财”的互联网金融平台在深圳上线。

该平台名为“票据宝”。顾名思义，就是有融资需求的企业，以银行承兑汇票作为质押担保，通过互联网平台向投资者募资；散户投资者可借此小额投资，其本质是一个P2B（个人对企业贷款）投融资平台。目前该理财平台上的产品年化收益率均在7%左右。

据悉，目前银监会鼓励P2P网络平台创新发展，也有针对P2P的相应监管程序，但对于P2B的贷款模式却存在空白。未来银监会是否会出台相关政策来规范还是未知数。因此，不少投资者纷纷关心：票据类互联网投融资平台究竟如何运作？是否存在风险？如何投资才较为理性呢？

南方日报记者 邓翔

票据理财门槛低 1元钱即可起购

据票据宝官网介绍，该网站是由中国票据网和金融一网发起成立，专门为企业及个人用户提供票据融资、票据理财的服务。其中，中国票据网是国内最大票据行业垂直网站，每日发布票据行业权威利率；金融一网则是票据行业高端会员制网站，主要服务于票据行业总裁和高级经理人才。

虽然同为“宝类”产品，但票据宝与余额宝等在线理财产品有明显不同。据介绍，余额宝主要是以投资货币市场基金为主的理财产品，而票据宝投资的则是“银行承兑汇票”。通俗地说，就是企业需要融资时，它可以把银行承兑汇票作为质押担保，在互联网平台上发布产品，向投资者募资。

散户通过票据宝等这类平台，就可买到相应的理财产品，这些理财产品金额都不大，1元即可起购，均有一定的期限，一般在15天到1个月。到期后投资人就可“凭票”获得出票银行返款。据记者了解，由于银行承兑汇票具有“刚性兑付”的特性，因此比其他理财产品的风险相对较小。

“理论上说，当企业将票据压在一家平台上，即使出现不能按时归还资金的情况，银行也会将票据面额上的金额无条件兑付给平台。”一名银行业内人士说，此前票据投资业务只对机构开放，个人投资无权涉足，而票据宝等平台的出现，则让普通投资者可实现对银行承兑汇票的间接投资。

购买票据宝产品流程十分简单，投资者需先在该网注册账号，并将资金打入第三方支付平台——国付宝（唯一一家国家认证的电子支付），之后，投资人可在网站上挑选合适的理财产品，填写好认购金额和份数，点击“立即认购”即可完成。理财产品每天（工作日）更新3次。

由于风险小，门槛低且操作便捷，票据宝上线后得到不少中小投资者青睐。以“票据宝”理财项目第55期为例，记者观察发现，该产品发布仅10多分钟，78417元的投资金额就已被购满。该产品年化收益为7%，期限为1个月，也就是说，投资者投标1万元，一个月后可获得收益58.33元。

票据类理财产品 并非完全没风险

对于广大投资者来说，投资理财产品最关心的问题，首先是资金安全。业内人士指出，票据理财实质是一种P2B模式（即个人对企业贷款），与当前时兴的P2P（即个人对个人贷款）借贷平台有所不同，但本质却又相似。“一样是把钱借给了自己看不见摸不着的‘人’手里，只不过这一次是法人，而非自然人。”

“尽管有了银行承兑汇票作抵押，但并不表示完全没风险。”一名银行业内人士说，其风险首先是平台是否真的掌握了真实的票据，以及票据是否真的被抵押在了平台。“对于民间贴现来讲，最大的风险就是可能收到‘克隆’票据，毕竟不是每个人都受过专业培训。”该人士说。

对此，票据宝客服人员告诉记者，他们已有一些防范措施。“首先是票据宝已和银行签订了托管协议，我们会将平台上所有涉及的票据保存在银行，并由银行审核。”记者登陆票据宝官网上看到，该平台拥有2家托管银行，分别是中国农业银行和中信银行。

在保证票据安全的基础上，投资者每一笔资金，都将被放入第三方支付平台“国付宝”中，由其全程监控资金的流向。“在所有的操作环节中，票据宝平台不直接接触资金。”该工作人员称，“提现时，我们会要求用户开通实名认证，系统将自动检查提现的银行账户姓名是否与实名认证姓名一致，否则不予提现。”

作为P2B平台，票据宝承诺在“企业”的选择上，“将融资端严格控制在有实体经营的企业（银行承兑汇票申请时需要有贸易合同），企业的财报可审查、资金用途可跟踪、企业经营情况可了解，企业的盈利能力可考察评估。这样一来，可降低投资者面临的风险。”

“当然，银行也可能出现坏账，甚至倒闭。”广州创必承投资顾问公司董事长孙明展说。据了解，当前确实有不少平台上的承兑银行为地方性小银行、村镇银行，而随着我国《商业银行破产法》在未来的出台，银行倒闭并非不可能。因此理财专家建议，投资者需尽量避开一些风险较大的行业进行投资。

收益率目前可观 未来可能会下滑

专家表示，由于2013年全国票据市场规模已超45万亿元，在“用好增量、盘活存量”思想的指导下，票据市场仍具有很大的理财操作空间，也具有一定的证券化特色，事实上，票据宝也不是目前唯一的一款票据理财平台。

据了解，今年4月，阿里巴巴就新打造了一个定期理财产品平台“招财宝”，在正式登陆淘宝理财频道之时，记者发现首批上线6只产品中，就包括2只基金和4只票据贷款产品。就在一个月后的5月22日，新浪微财富也携手金银猫推出一款名为“微财富金银猫票据”的票据理财产品。

在众多的票据类理财产品中，投资收益率就成了投资者最关心的问题。据了解，目前各大平台推出的票据类理财产品，预期年化收益率普遍都能达到7%，远高于同期银行利率，也高于当前的“宝类”货币基金产品收益率。以“金银猫”网络平台曾发出的一款票据理财产品为例，其收益率更是高达8.8%。

不少投资者关心，在当前“宝类产品”普遍受益下滑的情况下，票据类投资产品为何一枝独秀呢？

记者了解到，此类理财产品属于非标类，不同于之前的货币基金类产品，等于是非标资产从银行转出来的一种方式，其收益率都会高于标准产品。所谓非标类，即非标准化债权资产，包括未在银行间市场、交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款等。

当前，票据类产品的贴现率一般在5%—7%之间，由于6月份经常出现资金面比较紧张的局面，所以6月票据的贴现率有走高趋势。“随着金融市场的透明化提高，之前很多机构才能玩的东西，现在都可变成‘某某宝’，而当市场整体资金水平抬高后，收益率也可能随之下滑。”孙明展说。

根据“金融一网”方面的预计，“从资金面的角度考虑，票据类产品贴现率也有可能跌破5%，或降到4%—5%，但长期稳定在5%—6%之间应该不难。此外，票据分为‘大票’和‘小票’之分，大票产品，额度较大，收益较为稳定，一般在年化5.5%以上，而小票收益率更高。”

投资建议

勿过分倚重“宝类”产品

孙明展表示，像票据宝这类投资产品，其原理就相当于企业用应收账款来借债。如果资金的分散度够高，比如钱是通过众筹模式筹集，分散在各个项目中，风险是可控的，此外，7%—8%的收益率也是处在一个合理范围。随着金融市场透明化程度提高，这种“宝类”产品还可能会有很多。

需提醒的是，虽然类似的“宝类产品”风险确实不高，但我们也不要把它神话了，认为现在出了一种新的互联网理财产品，就可以解决我们的理财需求，不需要再做理财规划了。其实，客户在投资时，最终还是要清楚自己的风险点，以及这种风险资产配置中所占的比重。

以“余额宝”、“票据宝”为例，如果把大多数的资金放在这类产品中，其结果往往是收益战胜不了通胀。投资者要考虑的，一是这个产品的信用评级，二是它占用金融资产的集中度。一般来说，投资此类产品不要占到总投资金额的30%—40%，最多不要超过50%。

对于一些年轻的投资者来说，投资的理财产品应该更加个性化、多元化，不妨在风险较高的产品上多配置一些资金，以增强资金活力。

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