交行预测：下半年CPI回调 全年CPI涨幅2.2%

　　根据商务部和国家统计局公布的数据，进入2014年6月份以来，食品价格运行总体平稳，蔬菜、肉类及水产品价格在后半个月略有回落。猪肉价格经历前期上涨之后本月后半月有所回落， 6月20日22省市平均猪肉价格已经跌至5月23日的水平。

　　据交通银行金融研究中心判断，本月食品价格环比将比上月有小幅度回落，预计约为-0.3%左右。考虑近期非食品价格基本稳定，预计本月非食品价格同比涨幅与上月基本持平(约为1.7%)。同时，本月翘尾因素约为1.71%，与上月持平。综合以上原因，初步判断2014年6月份CPI同比涨幅可能在2.2-2.6%左右，取中值为2.4%，本月CPI同比涨幅相与上月基本持平，可能略有回调。

　　受诸多因素影响，CPI同比下半年将小幅回落。

　　一是下半年翘尾因素总体趋于回落，CPI同比增速的年内高点或在年中左右出现，下半年CPI同比涨幅会低于上半年。

　　二是猪肉价格在前期国家收储政策带动下有所上涨，但近期又开始回落。虽然生猪与母猪存栏量仍在下降，但由于短期内需求不会明显回升，预计下半年猪肉价格上涨压力不大。

　　三是在房地产市场交易持续萎缩的大趋势下，居住类价格增速也将小幅回落。

　　四是下半年国内有效需求难以趋势性回暖，在货币政策转向定向宽松背景下，货币流动性虽然会较上半年有所改善但依然难以明显宽松，流动性对CPI同比的推升作用不明显。

　　初步预计，下半年CPI同比增速将小幅回调至2.2%左右、全年CPI涨幅约为2.2%。

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