民营险企偿付劫：按下正德浮起信泰

　　信泰式怪圈

　　和信泰人寿类似，新光海航人寿也存在偿付能力不充足的问题。数据显示，新光海航人寿2013年四季度末实际资本为0 .45亿元，最低资本为0 .4亿元，偿付能力充足率为113.29%，属于偿付能力充足Ⅰ类公司，今年3月11日起被停止增设分支机构。

　　对于偿付能力的不充足，新光海航人寿此前的解释是，一方面由于股东增资未到位，另一方面是因为新业务对最低资本的要求增加。

　　广东一位资深业内人士认为，信泰人寿是寿险行业的一面镜子：民营企业家不懂寿险经营规律，冒冒失失闯进来；又难以忍受长达数年、没有盈利的投资，导致保险公司股东更迭频繁，增资困难。其中最为突出的是，采用以高现价短期产品主导、快速冲规模的同时，辅以激进的投资获得高收益的经营模式，而这些产品结构对资本金的需求更大，这些因素导致了信泰人寿这类公司进入恶性循环的怪圈。

　　据一位接近保监会的人士透露，目前保监会对有类似增长模式且管理层混乱的民营保险公司密切关注。

　　[观察]民资险企生存困境

　　“保险业将支持社会资本准入，鼓励民营资本参与国有保险企业的改革，支持发展混合所有制保险企业，推动建立多层次多成分保险市场。”5月10日，保监会副主席周延礼在首届清华大学五道口金融论坛上表示。自然，民资保险企业也沾光不少。

　　虽然政策环境宽松，但民资险企生存环境并没有明显改善。由于行业竞争日益加剧、资金实力有限等因素，不少民资险企股东正在面临退出保险业，被淘汰出局的命运。

　　保险牌照一直是各路民营资本垂涎的对象。正德人寿获批成立的2004年，正值保监会连批18张牌照。18家新公司中有8家寿险公司，除3家未改名外，其余的早已“面目全非”。在未改名的3家公司中，国信人寿成为史上最短寿的保险公司，其他亦多面临问题。而正德人寿则是矛盾积压较深、爆发较彻底、问题最突出的机构之一，股东内部矛盾重重，无法迅速达成增资的意向。

　　上海一家保险公司高层表示，一些民资险企实力相对较弱，尤其是发展中的险企或刚刚起步的中小险企，其偿债资金充足率和偿付能力很多时候都难以达到相应的匹配度。当面对紧急情况时，民资险企的自救能力更是有限，这加速了它们在优胜劣汰中的竞争中惨遭淘汰。

　　“不少民企把保险当做低成本融资通道。随着监管愈发严格，股东暗箱操作、利益输送的空间被大幅挤压。而且，一些保险公司因为业务规模急速扩张，对资本金的消耗加剧，偿付能力随之告急，出现连续亏损在所难免。一些股东因为难以承受连续亏损而选择退出。”上述高管表示。

　　不过，一家连续亏损的保险公司人士则表示，新公司亏损是符合寿险盈利时间定律的。寿险产品长期性、经济原理复杂性以及严格的监管要求等特点，使得寿险产品利润模式和一般企业存在很大区别。在正常情况下，寿险产品在前期都是亏损的。因此，新单保费收入越多，反而导致亏损增大。寿险公司利润曲线呈凹形，即开业前期亏损，并在一定年限内逐步扩大，3-5年左右为亏损最严重时期；之后亏损逐渐下降，并在7- 8年左右进入盈利期。一旦进入盈利期，利润将呈现较快增长。盈亏平衡年将出现在第10年左右。

关键词：信泰,民营险企,偿付