中石化混改：金融机构成参股主力 小额投资者无缘

　　另类保险公司入选

　　相比筛选基金合作伙伴时的“抓大放小”，在挑选保险公司时，中石化似乎采取了更加“另类”的方式。值得一提的是，此次入选的5家险资公司中，除了中国人寿和人保财险下属的人保资管外，生命人寿、长江养老和中邮人寿都并非业内规模翘楚，而是各具个性。

　　长江养老相关负责人接受《中国经济周刊》采访时表示，主要是以代表公众利益的企业年金管理意向参与混改。据记者了解，长江养老的实际控制人是太平洋保险，背后股东还包括宝钢、上海机场、东浩兰生、上海锦江等一干国资，其特色业务即是作为长期公共资本的企业年金，截至今年上半年养老金委托投资管理资产规模达到490亿元，其中企业年金规模418亿元。

　　相形之下，中邮人寿更是低调。《中国经济周刊》梳理资料后发现，中邮人寿的实际控制人是中国邮政，成立仅有5年，但凭借背后大佬与中石化的深厚渊源脱颖而出。2011年两家公司合作不断，贵州邮政速递物流公司曾为中石化“易捷”便利店提供一体化物流配送服务；2012年6月，中石化首个非油品业务自主品牌“国杞天香”更是进入全国邮政分销系统进行销售。

　　而最令市场惊叹的险资伙伴当属生命人寿。这家曾经历偿付能力危机、连换五帅的寿险公司近3年戏剧性地迅速膨胀，净利润由2011年的1.5亿元飙升至2013年的57.1亿元。记者注意到，尤其是最近6个月，生命人寿在石化能源版图上野心勃勃，总投入已经超过了百亿元，其同属一位控制人名下的兄弟公司还不断开拓石化产品线。

　　对外经贸大学保险学院院长王稳对《中国经济周刊》分析，从国外经验看，吸引险资投资国企是一个惯例，“国外保险资产、债券和股票在整个金融市场上是三分天下，保险领域这些年来在资产管理方面出台了许多措施，为针对中石化的这种战略性投资放宽了渠道。”

　　北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾则告诉记者，中石化选择5家保险企业主要还是考虑资金流的稳定性，“保险公司的业务一般都是长期业务，资金封闭长达10年、20年。”王稳则表示，保险领域本身对于目前发展非油品业务势头凶猛的中石化也颇具吸引力，引入险资也可便于未来嫁接资源。

　　记者调查获悉，“两桶油”之中，与中石油在保险业务上的拓展相比，中石化显然已逊一筹。2013年以前，它唯一一次公开出现在保险公司的股东榜单上，还是2008年参股阳光保险集团，但当时也只是数家持股的大型国企之一。

　　而早在2002年1月，中石油就已经牵手意大利忠利保险，以50%股权比例成立了中意人寿。2005年时，中意人寿还将中石油39万离退休员工的200亿元趸缴养老险保费收入囊中，力挺其保费收入由2004年的3.33亿元飙升至2005年的199.72亿元，跃升为合资寿险业老大。

　　参与中石化混改的神秘“小岛军团”

　　在中石化的“混改”小伙伴中，还有一批特殊的金融机构，在方案中被贴上“专为此次增资设立”的共同标签，无一例外都是在开曼群岛或是英属维尔京群岛新注册的公司，数量有8家之多，包括CICC Evergreen Fund, L.P.、Concerto Company Ltd、Foreland Agents Limited、Huaxia Solar Development Limited、HuaXia SSF1 Investors Limited、Kingsbridge Asset Holding Ltd、New Promise Enterprises Limited、Qianhai Golden Bridge Fund I LP。

　　“这些‘小岛公司’是投资圈的潜规则，美元基金都是这么运作的，等于是在海外设立一个壳，没有实质性的业务，只是一个持股的主体，主要是为了将来股权买卖的时候可以避税。”曾在中金等多个投行机构任职的李群对《中国经济周刊》表示。

　　记者从一家离岸业务代办机构经理处了解到，根据开曼群岛的税收规定，岛内目前的税种只有进口税、工商登记税、旅游者税等几个简单税种，“母公司注册在岛内的最大好处是可以躲过所得税，所得税的实际征收对象是企业的盈利部分，但在岛上没有这个税种。”

　　据悉，开曼群岛在上世纪70年代末起，永远豁免缴税业务，所以在开曼群岛并不征收个人所得税、公司所得税、遗产税、不动产税等税种。公开资料显示，世界上主要国家的企业所得税税率最高已经达到了55%，而多数地区所得税都维持在30%以上。

　　而离岸的小岛们却抛出暗香浮动的税收“橄榄枝”，注册一家离岸空壳公司，通过文件操作达到避税目的相当普遍。

　　“很多注册公司股东可能一次都没有去过开曼，拿到注册账号后，就可以利用在离岸管辖区的壳公司，大量制造关联交易，再将企业利润转移到壳公司。”大成律师事务所公司治理研究中心秘书长郑志告诉《中国经济周刊》。

　　记者了解到，许多公司在开曼岛其实只有一个地址，对应的只是一个抽屉或者保险箱，里面存放着公司的注册文件，投资圈内称“信箱公司”。董事会虚位、董事只挂名不履行职责，甚至一人身兼上百家公司董事的现象则是家常便饭。

　　注册这样的公司流程简化至极，注册人无需掏出护照实名登记，也不要求定期编制财报，对很多股东来说，它不过是漂流在公司工商资料底档上的一个地理记号。据悉，在开曼群岛和英属维尔京群岛上组建公司不需要经过政府批准，只有某些商务活动才可能被要求许可或注册登记，对最低股本都未设红线，注册自由度相当之大。

关键词：中石化混改,金融机构,小额投资者