汇丰PMI好于市场预期达50.5 增加形势判断难度

23日公布的9月汇丰制造业采购经理指数(PM I)达到50.5，不仅好于上月的终值50.2，更好于此前的市场预期值50，且连续第四个月位于荣枯分水岭上方。多方分析认为，出口向好与货币投放增加是该数据回升的主要原因。

在多项指标减速之后，9月汇丰PM I初值的意外回升加大了判断经济走势的难度。接受采访的专家认为，在日趋复杂的形势下，宏观调控政策最重要的是保持定力，保证政策的稳定性和连续性。同时，通过实施定向调控稳定经济增长，优化经济结构。

分项数据显示，9月制造业产出指数初值与8月持平，新出口订单指数初值和新订单指数初值环比分别上升1个百分点和2个百分点，但投入价格指数初值和产出价格指数初值双双跌至半年低位，就业指数初值更是下滑至46.9，创2009年2月以来最低水平，且该指数已经连续11个月在50下方运行。

美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为，新出口订单的增长是9月汇丰PM I初值回升的主要原因，并认为“强劲的出口增长可能在下半年支持中国国内生产总值(G D P)的增长。”中国银行战略发展部高级分析师周景彤预计，尽管未来进出口增速差会缩小，外贸顺差亦会收窄，但近几个月还将延续顺差格局，并有可能使下半年净出口对经济增长的贡献由上半年的-2.9%转正。

新订单的回升幅度还要大于新出口订单，说明内需也在增加，原因很可能与央行近期下调正回购利率，并向五大行投放SL F(常设借贷便利)有关。国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，由于6月微刺激超市场预期，7月政策有所回收，信贷投放只有3852亿元，结果8月固定资产投资增速跳水。但是，8月信贷恢复至7025亿元，这可能预示9月的投资数据不会继续8月的走势。

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