评论：放开限贷松缰须防马狂奔

经济走笔

赶在黄金周前一天，央行发文为限贷松绑，虽令各方稍感意外，也在情理之中。今年下半年以来，房地产市场冷却明显，市场观望氛围浓厚，旨在调和资产价格波动的限购限贷政策实施三年多来，制约了部分合理需求的释放。所以，黄金周前，政策面在精心谋划审慎抉择后的松动是有明确指向性的，传递出明确鼓励和支持内需发展的政策导向。中国还处在城镇化中期，房地产与经济增长、地方财政、融资平台、金融安全紧密相关，合理的房地产消费需求还是应该得到鼓励。

此次针对房地产的强力救市，也有宏观经济和财政倒逼的因素。公开数据显示，2013年，各级地方政府土地出让金收入创历史最高，达到39073亿元。2014年上半年，国有土地使用权出让收入已达21129亿元，同比增长26.3%。下半年以来，土地出让收入锐减，局部地区呈断崖式下跌，直接影响地方财政收入，也间接影响中央财政收入。财政部信息显示，8月份全国财政收入同比仅增长6.1%，地方本级财政收入更是连续两年同比增长降至个位数，这些都是值得警惕的风险信号。土地卖不掉，平台贷款没钱还，刚性支出一分不少，一连串的问题就来了。因为路径依赖早已形成，卖不了地就面临“揭不开锅”、甚至开不了门的问题。

应该说，管理层此番祭出的救市之举，本意是舒缓地方财政困难，防范金融风险，扭转过于悲观的预期，努力实现市场的软着陆。房地产市场信心提振与信贷政策和预期直接相关，此次大力度的救市从短期看可刺激经济增长和财政收入的回升。然而，房地产市场是多重利益博弈的场所，这一良好愿望如果得不到正确引导和理解，市场很可能会再度失控而走向反面。中国的房地产市场是高度投机市场，开发商“做梦都希望政策松动”。宏观层面上如果理性偏好于先解决眼前的短期问题，中长期问题的累积可能会更棘手，实体经济可能会更加困难，结构性问题更难缓解。“限贷”的缰绳松开后，更要盯紧楼市这匹“马”。 陈志龙

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