中国证券报：理性看待IPO开闸

5月16日，证监会发布了第20批6家企业的预披露名单信息，至此，已有342家企业发布了预披露信息。而据不完全统计，加上尚未预披露的，排队等待上市的企业已约600家。市场人士估算，假设这约600家企业均能通过审核，至少需要A股市场花两年时间才能消化完毕。

约600家拟上市公司，以及尚未挤进队伍的庞大潜在上市需求，加上注册制推进的紧锣密鼓，让市场不由得对未来难以估量的“融资潮”心生担忧。这也是包括基金经理在内的许多机构，对A股市场“短空”难以释怀的根源。海富通基金就认为，目前影响市场的最大因素当属IPO的重启。结合大经济环境的背景，后市在众多不乐观因素的合力下走出向下态势的可能性很大。

上海某基金经理向记者表示，从历史走势来看，几乎每一次IPO中断后的重启，都会在短期内冲击市场信心，并导致相关指数和个股出现情绪化的下跌。“由于这类事件反复重演，就给投资者留下了一个深刻印象，即逢IPO重启市场必会下跌，结果反而成了A股市场的一个规律。”该基金经理说，“其实，大家心里都清楚，IPO重启是恢复资本市场正常融资功能的举措，谈不上利好或者利空，但因为投资者有了这个心理习惯，IPO重启反而就变成短期 利空 了。”

一位基金业内人士则表示，市场对IPO抱有较强抵触情绪的一个重要原因，在于A股市场的退出机制不够完善。长期以来，上市融资的企业不断增加，但众多符合退市条件的上市公司却百般耍赖，迟迟不肯退市，导致A股市场规模“虚胖”，也令市场的有效性下降，从而出现了许多投资者“看不懂”的现象。业内人士呼吁，在IPO重启以及注册制即将推出之时，监管部门也应强化退市机制的严格执行，在注入“活水”的同时也要及时排掉“腐水”，这样才能消除掉投资者对IPO融资的短期抵触情绪。

不过，在看到IPO重启“短空”的同时，一些基金经理也在眺望IPO重启给A股市场带来的“长多”。汇添富研究总监韩贤旺指出，新股发行的价值对于任何一个资本市场来说都是毋庸置疑的，短期经历的阵痛无碍中长期带来的好处。韩贤旺表示，新股发行是一个健康资本市场的新鲜血液，是股票市场最重要的环节，优质的企业上市带来的是市场繁荣。而新股发行作为整个资本市场产业链的最上游，其质量和定价都直接影响到整个资本市场的走向，从这个角度看，新股发行方案非常重要，其任何改革都对股市的未来带来重大影响。

与此同时，韩贤旺也强调，新股发行是配合经济结构调整战略的重要方式，并且需要有进一步严格的退市制度相配套，有进有出，真正实现股票市场的新陈代谢，而且新股发行市场化过程本身就会弱化借壳重组的模式。“从这个角度看，新股发行并不是人人获益、无人受损的帕累托改进，而是一种市场自我选择机制。通过市场竞争的方式让真正优秀的企业借助资本市场成长起来，同时让独具慧眼的投资者通过投资优秀的企业实现财富的积累。”

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