创业板IPO取消持续增长要求:鼓励创新还是滋生投机

(记者王梦妍)5月19日，1999年的这一天，国务院发布关于大力发展资本市场的利好消息，启动了迄今为止最壮观的一轮牛市行情，“5.19”行情相信老股民至今记忆犹新，当时上证指数从1050点附近开始启动，一个月后便达到1756点，如同公牛狂奔。

时过境迁，创业板推出五周年前夕迎来重大改革。证监会上周五收市后发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，两个办法都自发布之日起施行，宣布创业板IPO办法将取消盈利持续增长的要求，不再局限于九大行业。创业板再融资办法也同步出炉，突出小额、快速、灵活的特点。

今日深交所创业板指两度下探，均获支撑而反弹，尾市翻红，收报1228.37点，比上个交易日升1.9点，涨幅为0.03%。

创业板首发门槛降低 意欲“放水”？

目前在证监会排队上市的595家企业中，有205家在等待登陆创业板，其中包括19家过会企业、5家预披露更新企业、107家已反馈企业和74家已受理企业。

证监会发布的新政，总的来说就是大幅降低创业板公司发行门槛，并给予创业板公司优于主板的再融资政策。

与此前的创业板首发办法相比，本次发布实施的IPO管理办法适当放宽了财务准入指标，取消持续增长要求，简化了其他发行条件，强化信息披露约束。

按照过往规定，创业板上市需满足下列两个条件之一：即申请人在过去两年持续盈利，两年累计利润不少于人民币1000万元，且保持持续增长；或申请人最近一年盈利，利润不少于人民币500万元，营业收入不少于人民币5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

本次更新后的首发办法取消了第一个条件中盈利持续增长的要求，第二个条件修改为最近一年营业收入不少于5000万元，最近一期末净资产不少于2000万元，去掉了利润不少于500万元一项。

适当放宽创业板财务准入指标、简化发行条件，是否意味着创业板市场要“放水”？面对这样的质疑，证监会曾经明确作出过解释。

首先，放宽发行条件，还权于市场，交由投资者判断，是推进股票发行注册制改革的重要一步；其次，放宽财务准入指标，简化发行条件，可以支持更多的企业发行上市，拓宽服务覆盖面；第三，简化发行条件后，监管导向转为披露导向，不会降低对企业的实质性要求，风险可控。

专家：创业板将回归本来面目 “留住”优质企业

“新规没有出台之前，对于创业板上市公司的业绩要求其实和主板是一样的，这就没有体现出创业板的作用和定位。”中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立对央广网记者表示，“新的首发标准让创业板回归了本来面目。”

关于优秀互联网企业去海外上市的现象，尹中立称，很多是由于财务问题，无法达到旧规标准，而“流落海外”，没有让中国股民享受到互联网金融浪潮的优质果实。他表示，创业板的风险必然区别于主板，这是它本来的定位。新政将大大有利于多层次资本市场的构造。

券商反应不一：长期利好PK风险增大

央广网记者采访了多家券商首席分析师，多数认为此次新创业板首发办法对于将在创业板上市的公司、投资机构、资本市场更好的服务于实体经济都是利好消息。也有券商向央广网记者表示并不赞同该办法将形成利好。

西南证券：成长中企业是未来经济增长点

西南证券首席分析师张仕元认为，“证监会新政透露了两个信息，一是创业板的扩容；二是更加体现了创业板小额、快速、灵活的特点。”

关于创业板的风险是不是会因此增加，张仕元表示，这个是肯定的。但他向央广网记者强调，当前中国经济正处在低位转型期，传统行业例如钢铁水泥，包括银行，恐怕都无法胜任新经济增长点的重担，只有新兴产业、具有创新意识的成长中的公司才可以。资本市场为实体经济服务，因此创业板改革也是为新兴产业发展创造良好的环境。

信达证券：创业板将迎多重利好

信达证券分析师范海波也向央广网记者表示，“创业板上市确定门槛降低，无论对于拟上市企业，还是投资机构都是好消息。”他认为，资本市场应该本着风险自担的原则，当然其中的监管和保荐人的责任不可缺位。

银河证券：实质是鼓励投机 鼓励炒作

银河证券首席顾问左小蕾对央广网记者指出，本次新政是退步，而非进步。

最引人关注的是，创业板首发办法取消了盈利持续增长的要求。“创新创业的公司如果没有持续创新能力和盈利能力是不应该上市的，这样一来创业板的风险变得更大了，这种风险只有股民去承担。”她表示，这实质就是鼓励投机、鼓励炒作，“将人性的贪婪无休止释放”。

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