“创业板新政”将加剧创业板市场强弱分化

专家称，新政将加速市值回归，投资者要“放长线钓大鱼”

“创业板两项改革政策的实施，将会带给投资者带来两方面的影响，一是未来创业板市场将呈现出强弱分化的格局，投资者对股票市场预期会趋于明确，可以进行比较理性的判断；二是创业板两项政策对投资者的热情没有实质性的影响，更多的是心理层面的影响。”知名财经评论员宋清辉在接受《证券日报》记者采访时表示。

新股发行修订措施已经落定，沪深交易所对IPO重启的各项准备工作也正紧锣密鼓地进行。证监会5月16日公布施行的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》明确首发盈利持续增长的门槛被取消，同时不限于九大行业；再融资方面则突出小额、快速、灵活的特点。

创业板的首发和再融资管理办法的出炉，意味着第二轮IPO的配套政策已经形成，IPO的重启可谓是“万事俱备，只欠发令”。但也有市场人士指出，创业板首发门槛的降低和再融资的启动，或让市场承压。

“因创业板估值较高，未来选择在创业板上市的公司肯定会很多，供给会逐渐增加，市场将呈现出严重分化态势。”宋清辉表示。

安信证券首席分析师张德良表示，创业板出台重大政策意味着市场供给的增加。现在IPO本身的供给压力就很大，现在又有新的供应，这将加速价值回归。

创业板已经连跌四周的情形似乎说明了这一点。2013年创业板大涨83%，至今年2月25日达到了1571.4点的历史高位，但自2月份的峰值以来，创业板的回调幅度已达21.8%。截至5月19日，创业板指收于1228.37点，微涨0.15%。

已经施行的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中明确，证监会依据发行人提供的申请文件核准发行人首次公开发行股票申请，不对发行人的盈利能力、投资价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证，而是由投资者自主判断发行人的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

“对于我这样有一点专业知识背景的投资者而言，自己来看报表，还是能做出一些判断的，但是对于大部分没有专业知识基础的投资者而言，让他们自己来通过财务分析、技术分析去判断上市公司的投资价值，确实是一件很困难的事。”资深股民蔡先生告诉《证券日报》记者：“当然，投资者教育是一个渐变的过程，这也需要投资者主动学习，不能一蹴而就。”

不过值得注意的是，新“国九条”提出的“对欺诈发行的上市公司实行强制退市”，为投资者和业内专家所共同期盼。此前接受记者采访的投资者和专家均表示，该措施是新“国九条”的一大亮点，若能坚决贯彻施行，对于上市公司无疑是一个“紧箍咒”，既卸掉了上市公司漂亮的“包装”，也促进了投资者的自我教育，让投资者能擦亮眼睛以辨真假。

蔡先生表示，在当前整体经济不景气、经济发展模式转型的情况下，长期政策的出台，让股市不可能马上就出现2007年时的大牛市。“若不考虑宏观经济背景而只追求股指的上扬，就相当于建造空中楼阁，所以要有‘放长线钓大鱼’的心态。”

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