央妈连续4周“放水” 6月份“钱荒”预计不会重演

　　昨日，央行公开市场进行400亿元28天期正回购操作，若无后续操作，本周净投放资金730亿元，上周公开市场实现净投放200亿，目前央行已连续第4周实现净投放。

　　分析人士指出，公开市场净投放力度加大、再贷款等政策增加资金供给的同时，也向市场传导了乐观预期。同时，财政部“85号文”将加快地方各级政府的财政资金下拨，从财政角度增加供给。需求方面，五部门出台金融机构同业业务18条“军规”导致配置资产的减少，从而在供给端减小了资金压力。

　　虽然短期内看不到全面降准的必要性，但央行公开市场操作已给了市场很强的信心。在央行的主动作为下，市场流动性宽松预期进一步加强，去年6月份发生的“钱荒”预计不会再重演。

　　民生银行金融市场部首席分析师李志强称，目前资金面没有感受到半年末时点的压力，总体宽松。未来央行仍有很多政策工具可用，公开市场操作可扶助流动性短期小波动，定向降准的范围也灵活可调。

　　海通证券表示，2014年以来，经济通胀大幅下行，由于经济回落与融资下滑有关，因而目前市场普遍期待货币政策放松。从央行角度观察，可供选择的货币政策工具包括数量和价格型两类。当前中国负债率高企，货币与经济增长脱节，意味着货币总量并不稀缺，且从R007持续低位看流动性极度充裕，因而货币全面放松于事无补，只适合定向宽松以保证资金使用效率。当前中国经济的真正风险是高利率，1季度金融机构贷款利率超过7%，而GDP名义增速不到8%，意味着企业生存空间被严重挤压。而其根源是存在大量非市场化的融资行为。未来需加快低成本的市政债步伐，替代城投高无风险利率；同时127号文的全面实施也有望堵住银行资本偷逃，增加国债等低风险资产价值。

关键词：公开市场,流动性,货币政策