“微刺激”下的点射 政策到哪市场热点就到哪

定向降准持续进行中，5月份财政支出大增24.6%，显示货币政策和财政政策双管齐下，两手都要抓的“微刺激”已经在紧锣密鼓地进行中。

和2009年4万亿的“强刺激”不同，本次“微刺激”更多地不是水漫金山式的“扫射”，而是“保持定力”之后的“精准发力”。定向降准重点锁定中小微企业和“三农”，而财政支出的扩大除了台面上的“铁公基”之外，还有针对城市管网建设、棚户区改造等。

在“微刺激、惠民生”之余，更值得关注的是“促改革”。6月5日，新华社连发3篇评论文章，为刺激与改革的关系正名，指出“微刺激”不等于“缓改革”。在笔者看来，“微刺激”本身并非目的而是手段，真正的目的在于为改革争取时间和空间。事实上，从中国大陆的广义货币M2来看，已经膨胀到全球第一的118万亿规模，总量并不缺钱，最关键的是金融资源的错配。社会上的过剩产能如同人身上的肿瘤，不断地吸收营养(货币资金)，造成其他器官营养缺失(中小微企业缺钱)，因此走改革之路切除这些肿瘤从长远来看势在必行。但在目前的情势下，又不能以“硬着陆”的方式一步到位，因此只能采用“中医疗法”，慢慢减少“激素”的用量，同时通过改革来“调理身体”，让国民经济重新走上健康发展的道路。

折射到股市上，“微刺激”注定无法像2009年“强刺激”那样以资金大潮催生A股的大牛市，反而是在从银行间接融资向直接融资的比例调整中，股市还要承担起为国民经济输血的重担。加上目前主板指数中的权重股大多属于前景缺乏想象力、甚至是受困于产能过剩的品种，指望他们带领大盘走出沼泽地并不现实。

不过，“微刺激”也是刺激，政策到哪热点就到哪，国企改革概念将会成为反复活跃的热点。当前的形势有点类似1998年，当时在经济增速下滑，国企职工下岗的背景下，股市最大的热点就是重组股。因此，在今年剩下的时间里，和国企改革相关的各类重组股也将有轮番表现的机会，尤其是“大股东、小公司、夕阳产业”的品种，尤其值得我们选准目标，找好机会进行“点射”。（作者 厦门 张俊鸣）

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