美国养老金投资“保守+大胆” 中国可以向401k学什么

提起美国的养老金制度，不少投资者都会想起401k计划，但401k计划只是美国养老制度中的一环。事实上，美国的公共养老金投资保守，主要投向国债等品种，但类似于中国企业年金的401k计划则十分灵活，大批资金都流向了股票型基金甚至股票市场。

对于谈“股”色变的养老金投资运营，不妨参考这些分层差异设计未来我国养老金制度完善的方案，对此证监会研究中心建议建立当今世界主流的三支柱养老模式。

保守的公共养老金

上世纪80年代以来，以美国、加拿大为代表的发达国家和以智利、哈萨克斯坦为代表的发展中国家，推行了公共和私人养老责任相区分的三支柱模式。

以美国为例，公共养老金主要投资国债，2000年以来始终保持4%以上投资回报率。401k计划的投资策略兼顾了安全性和成长性，长期获得了6%以上的年平均回报率，而且通过资金的不断补充和投资获取收益，1984-2012年之间资产规模从1984年的917亿美元增加到3.5万亿美元。平均每个美国企业雇员持有的401k计划养老金资产规模翻了5倍多，也使得美国第二支柱在养老金体系中的比重从不到20%上升到了53%，有效减轻了公共养老负担。

作为公共养老部分，根据美国的法律，美国的社会保险基金只能投资国债等，在保值增值方面与中国一样颇为保守，但与其搭配的401K计划投资则灵活了许多，债券、基金和股票均在其投资范围之内，更类似于中国的企业年金计划。

正是在这样的制度设计下，美国的401k计划取得了巨大成功，覆盖率在50%左右，而中国在这一领域刚刚起步，覆盖率较低。

当然，美国的401k计划并非万无一失，风险不可避免，以安然事件为例，由于其员工401k计划中相当大一部分投资于公司股票，且出售受到限制，安然公司的倒闭导致2万多安然员工养老金损失达20多亿美元。资本市场不景气也曾导致美国养老金资产大幅缩水，所以近年来融合DB和DC计划各自优点而出现的混合型计划在美国发展迅速。

关键词：养老金制度,养老金体系,股票型基金,投资策略,养老金计划