个险保费投资收益双驱动 保险股拐点初现

　　另类投资风险隐忧

　　不过，虽然寿险的基本面在不断好转，但保险股依然存在隐忧。首先，财险的压力正在加大，最近保监会副主席陈文辉就表示，商业车险的改革坚持市场化方向，要把条款费率的制定权交给保险公司。

　　“偿二代的改革将增加财险行业整体资本供给过剩。进而加剧财险公司之间的竞争，尤其是在商业车险市场化改革背景下，恐怕将对行业的承保盈利能力带来较大压力。”上述保险研究员表示。

　　其次，随着信托项目不断暴露出风险，市场开始担忧与另类投资相关的保险资产风险。保监会公布的最新数据显示，截至今年5月份，保险资金投资中其他类投资规模已经达到15847.94亿元，占比达19.11%，比2013年增加7.86个百分点。市场担忧险资对这类股权、债权资产的风控工具、经验存在不足。

　　“保险债权计划与信托产品都是基于信托原理构建的金融产品，同样有委托人、受托人，模式和信托的确如出一辙，但优势在于保险公司发行的债权计划期限较长，融资主体资质相对较好。”上海一位保险公司高管分析。

　　中金公司的压力测试显示，即使当另类投资资产的坏账率达到4%时，中国人寿、太保和平安人寿的损失占净资产比例分别为1.3%、1.9%和6.8%。另外，中金认为大多数另类投资资产主要投向安全性较高的中央财政项目和大型国有企业融资项目，并且绝大多数项目均由政府、银行或者大型国企提供担保。所以保险公司的另类投资资产风险可控。

关键词：个险保费,投资收益