耶伦称美国经济仍需宽松政策支持

美联储主席耶伦15日就半年货币政策报告在参议院金融委员会作证。在证词中，耶伦一方面表示，尽管美国经济继续改善，但是复苏还没有完成，另一方面则表示，一旦劳动力市场进一步改善，美联储可能比预期更早加息。这样的表态无疑使人们怀疑美联储的宽松立场是不是有了松动，也给人以耶伦鹰鸽观点并存的感觉，不过总体来说，鸽派的成分更为明显一些。

从耶伦所表达的担忧来看，她并不主张立刻改变宽松的环境，认为美国经济仍需宽松政策支持，劳动力市场仍疲软，并且，她对美国房地产市场也表示了担心，认为房地产复苏或放缓，尽管她认为房地产市场的疲软不会阻碍美国经济发展。在谈及美联储过去对G D P的预测时，耶伦承认这方面过于乐观，美联储会留意之前经济出现的“虚假曙光”。她表示，不利因素阻碍了经济复苏，在利率恢复到历史水平之前，将需要“相当长的时间”。如果经济表现令人失望，未来的利率可能比当前预期的更为宽松，目前维持高度宽松的货币政策依然合适。这番支持目前美联储宽松政策的言论显然延续了鸽派特征。

对于未来首次加息的时间，耶伦显得格外谨慎。她表示，美联储加息将取决于经济实际进展以及对未来的预期，首次升息会审视就业进展及通胀目标实现状况。不过，耶伦表示，“如果劳动力市场改善速度继续高于联邦公开市场委员会(FO M C)的预期，使得美联储能更快完成双重经济目标，那么联邦基金利率目标上调的时间点可能比当前设想的提前。”这番表态被外界理解为暗含了耶伦的强硬鹰派立场。

此前，美联储的观点也认为，如果劳动力市场改善步伐持续快于FO M C的预期，首次加息可能会早于2015年6月。目前，大多数FO M C委员预期，美联储将在2015年某个时刻开始加息，预期2015年底的美国联邦基金利率为1%。

在最令人关注的劳动力市场领域，耶伦认为，长期失业率下降是一个健康标志，但依旧令人严重关切。而对于解决长期失业率问题，美联储并没有特定工具。过去一年中，美国失业率下跌近1.5个百分点，今年6月份已经降为6.1%。对此，耶伦认为，今年上半年劳动力市场某种程度上“强于2013年。”但同时又说，劳动市场仍然存在巨大缺口。目前美联储正关注工资通胀，称目前的工资增速明显低于通胀上升水平，在面临通货膨胀之前，薪资存在进一步上涨的空间。劳动力市场仍有“相当多的”闲置人员，劳动参与率似乎比人们的预期更弱，工资增长缓慢表明就业市场疲软。

其实，在其他一些方面，耶伦的表态也是“鹰鸽并存”，延续了前任美联储主席一贯模棱两可的作风。比如，耶伦在透露今年10月结束购债进程的同时，又表示，购债不存在预设时间表，每次FO M C会议上都会重新评估。如果经济前景出现重大变化，可能将导致美联储重新考虑削减购债进程。

在金融市场风险方面，她警示市场注意风险，并认为未发现广泛的金融稳定风险，强烈倾向于使用宏观审慎工具来应对泡沫，同时又不完全排除用货币政策解决金融稳定的可能性。她表示，房地产、股票和公司债已有相当大的涨幅，但基本上和历史水平相符。股市没有泡沫，但高息债券存在泡沫。她希望确保金融体系可以承受任何泡沫破裂。

事实上，耶伦之所以表现得模棱两可，鹰鸽并存，恐怕还是和美国经济复苏的阶段性特征相关。美国经济复苏基调虽然已经明朗，但是复苏过程和前景展望上还存在着不确定性，此外避免金融市场的大起大落恐怕也是因素之一。此次作证中，耶伦就认为，美国经济正在改善，但复苏没有完成。必须保证经济走上强劲轨道，才会考虑加息。

市场对耶伦的作证迅速做出反应，耶伦的证词推动隔夜美元资产上涨，黄金大跌。周二美元指数升0 .24%，至80 .382，美元对日元上涨0 .15%，报101.67，接近日内高位。黄金则在耶伦讲话期间急跌20美元，接近1290美元关口，黄金本周前两个交易日累计下跌约3.5%，创9个月来最大两日跌幅。

关键词：耶伦,美国经济,经济复苏,经济前景,美国联邦基金利率