外银：中国选择“折中”货币政策提升经济增长动力

中新社上海9月19日电 (记者 姜煜)中国人民银行近日实施了常设借贷便利(SLF)操作，并再度下调了14天正回购率。上海的外资银行分析人士认为，中国采取的是“折中选择”，而非全面降准或降息这样更高调的货币政策，旨在“一定程度上”提升经济的增长动力。

9月18日，中国人民银行在公开市场操作中，将14天正回购率下调20个基点至3.5%。这是今年以来央行第二次降低14天正回购利率。9月16日，央行实施了常设借贷便利(SLF)操作。

中国人民银行在2013年年初推出SLF作为管理短期流动性的补充工具，SLF通常为担保借贷，以央行和各金融机构间一对一的操作形式实施，SLF最长的期限为3个月。

华侨银行经济分析师谢栋铭表示，中国央行再度下调了14天正回购率，是在不触及利率和准备金率等传统货币政策下的“折中选择”。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，下调正回购率和实施SLF，表明中国越来越依靠管理短期市场利率，来推进利率市场化改革，近期央行的这一系列的举措将在“一定程度上”提升经济的增长动力。

本次中国人民银行通过SLF操作注入5000亿元人民币的流动性，相当于将存款准备金率下调50基点。摩根大通中国首席经济学家朱海斌分析称，SLF操作仅持续三个月，也就意味着对流动性的影响是暂时性的，中国央行决定采取SLF操作而非全面存款准备金率的下调，显示其仍不愿意实施传统的货币宽松政策，而选择通过非常规方式实现宽松。

朱海滨说：“非常规方式或可通过不同渠道提供流动性并维持低利率市场环境、定向量化政策以及社会融资总量构成转向以提升对实体经济的信贷支持。”

瑞银中国首席经济学家汪涛同样表示，中国央行采用了SLF操作，而非全面降准或降息这样更高调、更透明的工具，表明中国央行仍然在避免采用“强刺激”或出台全面宽松政策，央行也可藉此应对季末和“十一”黄金周之前可能出现的流动性紧张。

“鉴于经济增速持续放缓、政策定力面临挑战，在这一背景下，我们认为此举无疑有稳增长的含义，有助于提振市场和实体经济情绪。”汪涛说。(完)

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