投资者，你有“缺氧”的感觉吗？

在今年巴菲特股东大会上，有股东问：为什么伯克希尔麾下的能源集团保留所有的现金？

巴菲特回答道：能源公司有更多收购机会，将永远在手头留出200亿美元的现金，这不能指望别人和银行；现金就像氧气，99%的时间你不会注意它，直到它缺席。

有人认为，巴菲特强调留有现金是投资企业而不是股票。殊不知，在巴翁眼里，投资股票其实就是投资企业。

巴菲特所说的现金像氧气，不缺氧就没感觉。二级市场的投资者也许更能体会个中滋味。A股历史告诉我们，当股民普遍“高原反应”时，多半大家都被套牢在高海拔的山顶上。可是，一旦回落到了山脚下，看到有人买票乘车，多数人才发觉自己口袋已经没有现金。

有人主张，牛市“捂股”，熊市“捂钱”。事实上，这也不是绝对的。牛市高位“捂股”可能被套牢在山顶上或山坡上。6000点时，有人抛出“万点论”，你敢不敢“捂股”？接下来，连破5000点、4000点、3000点，舆论一片喊“铁底”，你还敢不敢“捂股”？熊市一味“捂钱”，可能会错过许多机会。可以说，998点、1664点、2000点时，留在场内的绝大多数股民手里没有了现金。另一方面，场外观望的人又紧紧捂住口袋，不敢进场。所以，无论牛市、熊市，合理的做法还是巴菲特说的永远在手头留出一定比例的现金。留住现金才能拥抱未来！

造成投资者“缺氧”的还有市场环境，似乎A股市场总是出现中国式“手头紧”（资金紧张）。有人利用银行间市场微调甚至“钱荒”传闻，频频搅动股票市场，使投资者一直神经紧绷。管理层N次呼吁养老金入市，却迟迟不能兑现。本来拟上市公司预披露是实质利好，预披露公司并不一定上市或马上上市，而且可以有充分的时间发现拟上市公司的问题。可是由于预披露公司太多，没完没了，至今已有328家企业披露招股说明书。

有分析人士担心市场掉进“塔西佗陷阱”，也就是当市场认为管理部门失去公信力时，无论说真话还是假话，出利好还是利空，都会被认为是说假话、出利空。市场“缺氧”其实是缺信心，信心比资金更珍贵。

关键词：缺氧;捂股;投资者;养老金入市;巴菲特;熊市;牛市;钱荒;高原反应