保监继续稽查正德：公司治理“一团乱麻”

　　问题远不止偿付能力一项

　　如果说股东矛盾和管理层矛盾还是影响正德人寿发展的外在因素，那保险业务则是正德人寿发展的内核。在看似平稳增长的业绩数据下，除了偿付能力“注水”、虚增偿付能力的问题，监管层的现场检查亦发现了正德人寿一直以来在保险业务上发展的四重困境。

　　正德人寿6月26日晚间发布的公告包含了两方面内容，一是继续强调正德人寿的财务等经营数据一切正常，二是整理正德人寿接受保监会的现场检查、收到监管函、上报增资计划的全过程。

　　回顾风波背后，正德人寿怨愤的几点包括：首先，保监会于2012年9月开始对其进行现场检查，“没有明确说明检查目的”；二是，正德人寿称保监会界定其主要问题是股东纠纷，希望“在监管部门的主导下”处理股东纠纷，但最终保监会采取偿付能力监管的方式，正德人寿认为过于严格；三是，正德人寿称其偿付能力充足率的算法从2012年开始即是如此，此前保监会从未提出过存在问题。而根据监管层6月30日的表态，保监会还将根据前期的现场检查情况，对正德人寿存在的问题依法公正作出处理。

　　从监管层几次表态可以推测，正德人寿的问题远不止偿付能力一项。此前有消息称，保监会进驻正德人寿展开现场调查，是接到了相关举报，“正德人寿的问题远不止股东纠纷、财务造假”。

　　目前，保监会稽查局人员尚未撤出正德人寿。保监会相关负责人曾告诉《第一财经日报》记者，对于正德人寿的现场检查尚需时日，具体时间不好测算。对于公司经营的其他问题，仍待揭晓。

　　保险业务四重困境

　　而其保险业务的四重困境足以令正德人寿倍加头疼。保监会相关人士称，从保险业务的角度，发现正德人寿存在四方面的问题。第一是业务结构、渠道、产品单一，保费几乎全部来自高现金价值的短期产品，且99%都是通过银保渠道销售。

　　有业内人士告诉《第一财经日报》记者：“这一项是致命伤，除了银保渠道目前手续费高及受其他产品冲击力大之外，高现价短期产品本身风险巨大。”

　　对于高现金价值业务的风险，保监会主席项俊波近日曾表示，高现金价值业务的井喷反映出一些保险公司受近年来民间借贷利率高企的影响，打政策擦边球，忽视成本和风险进行业务扩张，同时也暴露出保险业“保险产品融资化、长期业务短期化、新单业务趸交化”的问题。

　　项俊波强调，目前行业高现金价值业务的风险基本处于可控范围，但风险隐患正在快速增加，需要引起警觉，具体来看，主要有预期收益高、产品期限短、保障功能弱及资本占用大四大风险隐患。

　　而溯源正德人寿偿付能力“注水”的原因，也与高比例的高现金价值产品侵蚀资本金息息相关。这类产品普遍对资本金消耗较快，影响公司偿付能力。项俊波曾警示：“目前，高现金价值业务已经成为一些中小公司的主要业务来源，有多家公司的保费占比甚至超过90%，偿付能力不达标风险正在快速积累。”

　　第二是正德人寿的退保情况严重。2013年，其退保金额达到110亿元，接近其2013年全年保费收入。退保无疑是在正德人寿第一项“致命伤”上“撒盐”，如果公司投资资金的期限与产品期限发生错配，退保的效果即相当于“挤兑”，将导致正德人寿现金流链条断掉。

　　第三则是，经过调查发现其2008年之后持续亏损，虽然据正德人寿公告，从2010年起，正德人寿逐步实现净利润为正，2013年其净利润达到5566万元。但保监会指出，剔除财务上的虚假部分，正德人寿应该是亏损的。这一项则抹杀了正德人寿自以为是的平稳业绩，无疑宣判了正德人寿的连续亏损。

　　第四，存在多项违法违规行为。2013年6月，保监会就曾对正德人寿虚列营业费用、未按规定提取责任准备金予以惩罚，罚款并警告高管。而尚未浮出水面的问题，仍有诸多疑问。

关键词：保监会,正德,治理