上市险企保费增速放缓 新单利润率有望推升估值

　　截至目前，A股上市的中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安以及H股上市的中国人保、中国太平相继公布各自在2014年上半年间的累计原保险保费收入情况。与一季度公布的数据相比，A股上市的各家保险公司的保费收入增速均出现下降；此外，中国人寿是四家保险上市公司中唯一同比出现保费负增长的公司。

　　保险行业分析师认为，“银保新规”出台是拖累保费增长的主因，目前市场估值依然停留在新单保费增速预期改善阶段，后期新单利润率改善将会进一步推升估值，而医疗健康和年金险市场的发展是提升保费新单增速预期的重要动力，并且能够产生差异化新单增速预期。

　　国寿保费收入“负增长”

　　中国人寿和新华保险于昨日公布2014年上半年保费收入，A股4家保险上市公司保费收入全部“见光”。数据显示，中国人寿上半年的原保险保费收入为1969亿元，相比去年同期的2026亿元下滑2.8%，是4家公司中唯一出现保费负增长的公司。

　　相比之下，新华保险今年上半年实现保费收入666.68亿元，同比增长29.84%。中国太保子公司太保寿险、太保产险上半年累计原保险业务收入分别为602.05亿元、481.26亿元，保费增速为9.9%。中国平安控股子公司平安人寿、平安财险、平安健康保险、平安养老保险上半年的原保险合同保费收入分别为1053.13亿元、687.05亿元、1.92亿元及50.38亿元，同比增长24.22%。H股方面，中国人保子公司人保财险、人保健康及人保寿险上半年原保险保费收入分别为13.1836亿元、140.07亿元及580.19亿元。中国太平子公司太平人寿、太平财险、太平养老上半年累计原保费业务收入分别为401.36亿元、63.54亿元、16.9亿元。

　　仅从寿险业务增长来看，平安人寿保费收入同比增长21.83%，太保寿险保费收入同比增长6.9%；太平人寿同比增长23.93%。中国人保旗下三家子公司中国人民财产保险、中国人民健康保险和中国人民人寿保险获得的原保费收入分别为1318.36亿元、140.07亿元和580.19亿元。

　　与一季度公布的数据相比，上半年A股上市的4家保险上市公司的保费增速均出现下降。分析人士认为，中国平安保费增速相对而言保持了较平稳的增长趋势，主要得益于个险渠道和综合金融平台效应的发挥。而中国平安和中国太保的集团内部协同效应部分有助于二者应对保险展业风险。此外，中国平安将保费重心下放、拓展个险渠道的做法也取得了一些效果。

关键词：上市险企,保费,利润率