中国贸易流数据扭曲：进口数据因黄金而“膨胀”

　　过去几个月，中国的数据显示经济增长正在放缓，但上周公布的数据显示，4月中国出口同比增长14.7%，而向来与中国数据一致的韩国和中国台湾地区出口数据均低于预期，对欧美的出货量也在下降。

　　如华尔街见闻上周报道，中国的出口数据引起一些分析师和经济学家对数据真实性的质疑。

　　研究机构IHS指出，中国大陆对香港出口竟然增长了92.9%，创18年来最高纪录，令IHS怀疑数据的质量。

　　这不是中国数据第一次遭到外界质疑，华尔街见闻过去几个月先后报道过：

　　资本流入激增，中国外管局将加强对异常资金流入的审查

　　中国出口数据难逃“质疑”的怪圈

　　解读2月中国进出口数据——带来“诅咒”的利好？

　　外资行齐声质疑中国出口数据可靠性

　　中国央行的新战争——人民币投机扭曲出口数据

　　除了出口数据受到上述质疑，投资管理公司Sprot发现中国的进口数据有严重的黄金“偏好”。

　　Sprot认为，中国近来黄金进口量大增使“国内需求增加”的结论存在疑点。

　　Sprot的分析显示，过去几年，大量黄金流入使中国的贸易统计数据出现了倾向性。因为黄金进口会计入经常账户的“进口”数据类别。这和资本账户不同，资本账户会将进口的黄金列入其他投资范畴。

　　之所以说中国进口数据因黄金而“膨胀”，是因为黄金与其他进口原材料不同，它大多用于投资，进口黄金不属于衡量实体经济活动的“产品与服务”。

　　而中国的黄金进口量又很大，那么贸易流的数据就更加扭曲。

　　Sprot发现，过去12个月，中国37%的进口增长都源于进口黄金，这是真正的“黄金效应”。

　　下表显示，截至今年3月，中国进口总规模12个月内增加了820亿美元，但其中300亿美元都来自黄金。也就是说，大约三分之一的进口增长仅仅是由于中国人希望持有黄金，并不能归功于国内经济增长。

　　很多分析师认为，中国进口增长是制造业发展良好的迹象，或者可以认为是基础设施与房地产投资增加的迹象。

　　但Sprot分析显示，约三分之一的进口增长只是出于中国国内的黄金消费需求越来越多。而今年4月金价下跌还会使这样的需求有增无减。

　　今年3月，中国内地从香港进口黄金达223,519公斤(223.52吨)，较前一月大增1.3倍，创下纪录新高；2月为97,106公斤。

　　5月初国内媒体报道，中国大妈十天内抢购黄金300吨，豪掷人民币近千亿元。

　　虽然人民日报上周求证后认为报道不实，但也说明中国消费者的购买力足以让4月黄金进口规模再创高峰，而中国的进口统计数据也会受到很大影响。

关键词：中国,贸易,黄金,出口