中信证券领头示范直投新三板 中小微企业股权成香饽饽

不少券商直投子公司设立新三板投资基金，试图针对新三板实现投资、挂牌、报价和转板一条龙服务

■本报记者 田运昌

随着新三板全国扩容、做市商制度稳步推进、转板制度推出以及创业板上市门槛降低，各路市场主体都不约而同开始征战新三板，其中券商尤为积极，近期招兵买马发力新三板企业挂牌业务，还纷纷划拨数亿元为做市商做铺底资金。此外，不少券商直投子公司设立新三板投资基金，试图针对新三板实现投资、挂牌、报价和转板一条龙的服务。

券商的敏锐的投资嗅觉，预示着新三板的投资机会来临。目前，除申银万国证券、中信证券、国泰君安证券、广发证券等大型券商先后设立专门的新三板基金投资拟挂牌新三板企业外，日前还有平安证券、华龙证券等中小券商也设立专门的新三板基金，发力新三板股权投资。

中信证券

领头示范直投新三板

如果没有政策持续推进新三板加速完善，可能只有少数券商直投子公司参与。在之前，广发证券直投子公司，海通证券直投子公司均直接投资过新三板企业，不过成绩比较显著的还是中信证券。

说到中信证券，其是切入券商直投业务最早的一批券商，其旗下金石投资有限公司早在2007年已经成立，目前注册资本高达70亿元，位列券商之冠，在此规模下中信证券在新三板的一举一动也颇令人瞩目。

去年金石投资又投资成立了青岛金石泓信投资中心（有限合伙）和专注于不动产金融业务的直投平台—金石基金。此外，中信证券子公司海拥有信保（天津）股权投资基金以及中信产业基金，并且中信产业基金管理着绵阳科技城产业投资基金和北京中信投资中心（有限合伙）两支基金。

2012年12月，中信证券旗下直投公司金石投资出资500万元专门成立专项基金“青岛金石灏汭投资有限公司”，专投新三板企业。2013年3月便有项目接受该基金的投资。

2013年3月27日，朗威视讯股东会通过决议,吸收新股东青岛金石灏汭投资有限公司作为新股东，持有朗威视讯60万股份，占总股本的4.54%。同年11月8日，朗威视讯在新三板挂牌，其主办券商也正是中信证券，也是其唯一代办报价券商。

2013年7月青岛金石灏汭投资有限公司注资皇冠幕墙，以货币形式出资人民币100万元入股，占总股本比例为2.17%，此后11月6日皇冠幕墙在新三板上市，主办券商也是中信证券。中信证券的加持效应也相当明显。青岛金石灏汭投资有限公司对皇冠幕墙完成注资后，带动天津市千易投资有限公司等机构跟投，使企业在挂牌前即获得了首轮融资。5个月后，皇冠幕墙再次启动定增，新增机构投资者天津市武清区国有资产经营投资公司定向增发200万股，募集资金1000万元。只用了半年时间，皇冠幕墙完成两轮融资，共融资2000万元。

券商竞相布局

新三板投资基金

之前面对点石成金的资本市场，新的券商直投公司风起云涌，但是在政策放宽、三板活跃的时代来临下，券商和券商直投子公司去年投资额和投资项目双双下滑，反而更倾向设立基金公司，尤其以合伙的形式设立中小企业股权投资基金，而目标就在于挂牌创业板和新三板。

而针对新三板，中信证券、申银万国、国泰君安、东吴证券和华龙证券等已有行动。

2012年11月，武汉东湖创新投资有限公司旗下“武汉-光谷新三板股权投资基金”即为国内首只冠以“新三板”命名的股权投资基金，总规模5亿元，首期基金规模为2亿元。该新三板基金即由湖北高投联合申银万国投资及武汉市、东湖高新区创投引导基金等共同参与设立。

去年10月，由国泰君安证券发起设立的前海首只券商直投基金——国泰君安力鼎(君鼎一期)直投PE（私募股权投资）基金，优先配置国泰君安证券新三板项目和配置拟首发（IPO）项目。据介绍，国泰君安力鼎基金（君鼎一期）目标定位，以国泰君安证券、力鼎资本为资本市场已累计服务、投资的近400家上市及拟上市公司实施业务并购扩张为标的，筛选、定位符合投资标的企业。

中小券商华龙证券则去年10月发起成立的“甘肃金城新三板股权投资基金”，从名称可知，该基金投资标的为拟挂牌新三板的中小企业股权。据悉，基金目标总规模为10亿元，首期募集额2亿元，并已开始投入运作，扶持有潜力的中小企业。

而山西证券在去年联合当地财政厅、国有企业也悄然成立了山西中小企业创业投资基金，山西证券占50％股份，据介绍这只基金总规模20亿元，专门助推山西省企业健康发展。

最近的消息显示，东吴证券联合东方国资发起设立“新三板”基金，该基金首期规模5500万元，主要解决新能源、新材料、生物工程、节能环保、高端装备等战略性新兴产业中的中小企业融资问题，引导帮助企业向新三板挂牌。

定增使券商承销直投

均受惠

对于新三板挂牌企业，不少券商的操作手法是企业新三板上市前入资，等待收获挂牌上市后估值翻数番，例如中信证券上述两个投资项目，也有的券商看准新三板企业定增，例如海通证券，而三板企业挂牌后定增已经势不可挡，券商承销和直投将迎来更多机遇。

记者联系到了一家企业负责人，他告诉记者：“券商直投公司，在挂牌企业登陆新三板前入股，与PE一样，目的是推荐登陆新三板，也只是为了退出，而且还要有业绩保证，弄不好自己丢了企业控制权，反而在新三板上市后再对券商直投基金定增较安心。”

根据统计，700家挂牌企业中三成多企业的前十大股东中有PE和VC基金，持股占所有挂牌企业总股本的6.1%，超过6成定增项目有PE基金参与。这也就不难理解为何很多三板企业没有PE的身影。

显而易见的是，新三板企业的定增成了潮流，今年1月份至5月份新三板企业定增总额47亿元，而2013年总额不过10亿元，市场逐渐扩容，券商在承销和直投业务会拓展更多的收入来源。

关键词：中信证券,新三,直投,板企业,朗威