沪港通首日贵在平稳有序

沪港通“开车”第一天，两地共同举行的开市仪式简短而热烈，一众嘉宾笑逐颜开，但全天交投可不算热烈。两地股市高开低走，其中香港收市报23797.08点，跌290.30点，跌幅1.21%，全日总成交额830.21亿港元。而此前投资界认为在沪港通效应下，恒指有望上冲24500点水平，港股成交可破千亿。

之前即被舆论所关注的限额“打爆”问题也让预测者跌碎一地眼镜。此前，香港舆论预期的时间有2小时、1小时甚至半小时之说，但直到午间休市，“北上”买A股的130亿“沪股通”额度仍未用尽，直到下午2时前额度才归到“0”。“南下”买港股的“港股通”反应更为淡静，105亿元人民币额度仅用了近17亿元，不到全日额度两成。

至此，开通前夕热炒的沪港通机制下，北上资金多还是南下多问题初步有了答案。

其实，机构早就预期由散户主导的A股市场，对外逐步开放，未来被纳入国际指数的憧憬，让国际机构投资者提早部署，吸引大量资金北上吸纳A股。

自一周前宣布沪港通将“开车”，高盛交易部已开始接受A股定单。交易部董事孙逸潜在接受媒体采访时指，投资者“好热情”，反应超乎预期，定单主要来自对冲基金，“全世界都有”，“可能第一日就爆额。”

不单是高盛，早于三星期前就接受北向交易定单的里昂证券亦表示，定单情况“良好”。其全球股票交易及执行部主管安米勒透露，已接获欧美长线基金数亿美元计的买单兴趣，他们青睐运输、基建板块。

另有对冲基金经理称，不少券商表示沪港通反应不俗，更有传大摩获单一机构投资者7000万美元买盘。这位基金经理表示，外资买A股料以上汽、茅台等大蓝筹为主，因看好其低估值、高息率的基本因素，只是担心A股投资者会否乘外资进场而先行沽货。

与投资沪股的资金多为国际大机构、多着眼于全球布局不同，香港期待的南来“北水”更多的是散户。

港股早已由机构投资者主导，加上没有涨跌停板的交易规则差异，让内地散户南下意欲乏善足陈；QDII（合格境内机构投资者）机制因2008年出师不利，亦让内地机构投资者南下动力有限。

港媒访问的内地中资券商坦言，从该行5个开户数最多的营业部门反馈看来，700至800名已开通港股通账户的客户，暂无人表示首日就买入港股。

开通前夕，市场上不时响起以短线金额论输赢的问题，北去资金多是否就意味着香港“亏了”？ 港交所总裁李小加于网志写道，“我认为这都问错了问题。正确的问题应该是，‘有了沪港通是否比没有沪港通更好？’无论对香港还是上海，答案都是肯定的。所以，与其纠结于对谁更好，我们更应该着眼于是否能够双赢。”

其实，组织方要看的，是沪港通交易是否顺畅，后台对接是否无缝，交易限额制度下，各项“落闸”安排是否有序。开市之前，港交所总裁李小加在被记者问到对交易冲高是否有期待时，回答很干脆：不关心交易额，更关心的是交易是否平稳有序。

就市场交投而言，行内人认为既是预料之外，也是意料之中。“隔山买牛”一向是投资者大忌，何况捏合两个不同规则市场，投资者小心试水是正常的。港交所总裁李小加在收市后的总结中评价说，全天的交易是“正常的”，符合“预期”。被问到什么是他最想看到的时候，他回答“最重要的是安全，最重要的是顺利”。

就香港而言，无论“南水”、“北水”，其实都是香港得益之水，北去资金大都来自国际机构，这些资金要进入内地，恰恰要经过香港这个桥头堡。富国中国中小盘股票（QDII）基金经理张峰就认为不应割裂两地市场，“中国作为全球第二大市值市场，海外投资者是一定投的，但沪港通不是绕过香港，让资金直接到上海去”。

他认为，未来资金都需经香港，反而加强了香港中枢、桥梁的地位，门户意义更大。开放人民币兑换限制已是对沪港通以及本港的巨大支持。“从A股每日成交量约5000亿元人民币，只要流一点过来就已经很好，对香港影响太大了。”

因此，港交所总裁李小加称今天是“历史性的一天”，信哉斯言。（王旭）

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