外汇通：非农大戏呼啸来袭

　　美国暂避"坠崖"风险生死大关还未完结

　　最后时刻，美国还是有惊无险跨越财政悬崖，但"财政闹剧"仍将继续上演。经过数周的讨价还价，美国国会参众两院于当地时间1月1日分别通过了解决财政悬崖的议案，这意味着在错过财政悬崖大限23个小时之后，美国国会终于完成了部分解决财政悬崖的立法，金融市场也一片欢腾。不过，在后财政悬崖时代，人们还来不及感到庆幸，有关美国债务上限谈判的争斗又即将上演。

　　美联社引述白宫公告称，美国总统奥巴马周三签署了名为《2012年美国纳税人减税法案》的财政悬崖法案，这项法案将解决或者推迟大部分的财政悬崖。然而，这个妥协版的协议有效期只有两个月。美国财政部已经警告美债再撑两个月就会逼近上限，届时两大问题相遇，美两党政治博弈将更加激烈，解决难度也会更大。

　　在美国参议院于2012年12月31日进行投票表决之后，众议院终于在2013年1月1日的最后时刻达成协议，避免了增税和自动削减公共支出。该协议包括“布什时代”减税措施、薪资税、资本利得和股息税、替代最低税、税务减免、失业保险和住房遗产税。但自动削减公共支出讨论被压后两月再作表决。财政悬崖得以避免，但美国预算之争仍在继续。

　　从市场反应来看，避免财政悬崖让投资者增强了信心。2日是新年的第一个交易日，美国三大股指纷纷高开，走势良好。但这并不意味着能彻底放松下来。财政悬崖有两个方面，一个是税收，一个是支出。在1日达成的财政悬崖协议中，有关税率的问题得到了解决，经过谈判，两党将提高税率的范围划定在年收入个人40万、家庭45万以上。但是关于减少财政开支的问题，这份协议仍然用了个“拖”字诀，把期限延长了两个月。但是拖并不能解决问题，因此在协议通过之后，美国只是离悬崖远了一步，并没有完全脱离危险地带。而在两个月之后，美国还面临着不得不上调债务上限的难题，这与财政支出也密切相关。因此，减少财政赤字和提高债务上限问题必然纠缠在一起，期待国会两党再度拿出解决方案。

　　就在投资者感到振奋之时，"麻烦"却接踵而来，国会众议院共和党人在参议院通过的议案面前显得犹豫不决。美国国会众议院共和党领袖坎特表示，他不支持参议院通过的财政悬崖议案，众议院领导人正在寻找更好的解决办法，但尚未作出任何决定。

　　因此，美国事实上在1月1日暂时坠入了财政悬崖。不过，在坠入财政悬崖23小时后，美国又重新爬了上来。到了当地时间1日深夜，美国国会众议院最终决定对不作修改的参议院议案版本进行投票，最终以257票支持、167票反对的投票结果获得通过，美国总统奥巴马随后也签署了这项议案，意味着美国将暂时化解财政悬崖对短期经济增长的威胁。

　　另外，由于投资者担心美国国会两党就债务上限的谈判将面临更多困难，市场避险情绪增强，3日美元对主要货币上涨，其中欧元对美元汇率跌至三周以来低点，截至纽约汇市尾盘1欧元兑换1.3061美元。

　　虽然衰退情况将得以避免，但是由于针对债务上限的预算之争，信心的暂时性提振作用将会迅速消失，我们并不能预期美国经济将会强劲反弹。向紧缩政策平稳过渡将阻碍经济活动出现任何强劲反弹，但也确保了2013年经济增长将保持稳定水平。全球层面可能出现以下情景。

　　现如今，美国虽然暂避了“坠崖”的风险，但是财政悬崖的威胁并未完全解除，再加上债务上限问题的困扰，美国经济岌岌可危。

　　美国非农呼啸来袭质疑QE声音展露

　　又是美国事件主导的日子，先有美国ADP、企业裁员及初请失业金数据，再有美联储会议纪要，然后是本周压轴大戏非农报告。在美国财政悬崖达成协议利好消化殆尽、期待很快又有新的预算大战来袭的情况下，以欧元、黄金为代表的风险资产在昨日上演收出长长的上影线之后，空头势力再度占据主导。避险光环再度让美元浑身闪亮，刷新三周高位至80.23，而近期持续“倒霉”的日元今日(1月3日周四)乘着避险需求的顺风车全面展开反弹。

　　美联储周四发布了2012年12月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示，美联储将继续收购债券资产以在未来数个月中继续刺激经济增长，然而，美联储内部也确实有人对此做法存有异议，认为这可能会带来一些意想不到的风险。

　　分析师指出，晚间将会公布美国非农就业报告，若数据向好，或会更加强化美联储提早退出的预期，并帮助美元扩大涨幅。美联储公布的2012年12月11-12日政策会议纪要表明，未来数月，美联储将继续其购债计划以提振美国经济增长，尽管美联储内部对于其量化宽松政策的担忧不断升温。

　　巴克莱银行认为，美联储将继续保持宽松货币政策，但市场价格已经反映了美联储的鸽派立场，”我们认为美联储下半年有可能开始减少债券购买量。相对较好的美国经济和货币政策预期将会对美元形成支持，尤其是对于那些低收益率货币。"

　　美国劳工部将于北京时间2013年周五21:30公布美国12月季调后非农就业人口变动数据，以及12月失业率数据，经济学家普遍预计美国12月季调后非农就业人口将增加15万人，此前美国11月非农新增人口为14.6万人，失业率为7.7%。

　　尽管财政悬崖当前，一些市场人士担忧，经济大环境的不确定性或压制企业招聘意愿，从而对刚刚起步的美国劳工市场带来负面影响。不过，对于本周将迎来的美国非农就业数据，一些市场人士对于报告似乎并不悲观。

　　后市展望方面，Challenger表示：“从历史来看，1月平均是全年裁员最多的月份，包括电脑、金融服务、消费品、运输航空和国防在内的一些领域是裁员的高危行业，因消费者、企业和政府在2013年削减支出的可能性很大。”

　　然素有“小非农”之称的初请失业金数据今日表现意外差劲。美国12月29日当周初请失业金人数增加1万人，至37.2万人，前值修正为36.2万人，初值为35.0万人。不过，这一周数据受到美国假期的扭曲，因而可能过度解读显得没有意义。

　　另外，从会议纪要中可以看出，质疑QE的声音出现抬头。尽管投资者对新一轮的量化宽松措施期望甚高，但至少从目前来看，这一轮的量化宽松措施并不是真正无限性的。

　　事实上，美联储的官员在推出QE3之后，就一直在对其成本及效果状况进行评估。而尽管目前近乎所有的美联储成员都认为QE3自去年9月份被推出以来，确实在促进经济成长方面起到了良好的效果，但未来继续购债能否再起到如此好的效果，目前尚难以确定。但反过来，继续购债的风险却会逐步增加。

　　目前，美国避过了财政悬崖，而今对于QE，市场出现此起彼伏的质疑，今晚又迎来了美国非农数据，希望可以带来希望的曙光。

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