巨丰投顾：2300失而复得 十大原因造就跳水走势

　　盘面评述

　　早盘指数小幅低开，房地产、券商、保险、酿酒、机械等权重股跌幅靠前；而有色金属、水利建设、生物医药、农林牧渔等前期滞涨的品种涨幅靠前。开盘后，部门权重股表现疲软，而例外一部分权重表现相对良好，涨跌互现格局，跷跷板形式出现，所以早盘一直维持窄幅震荡为主。午后伊始，权重股集体沦陷，特别是保险、银行、券商、地产等本轮行情的最重要力量纷纷大幅下粗，指数迅速跳水。盘中不但跌破了2300点的重要支撑关口，而且失守5日线的重要支撑位。当指数下跌至10线的时候，银行等金融品种止跌回升，指数被缓慢的拉升，临近收市，不但收复了5日线，而且再次站上2300点上方。

　　航天军工依然可圈可点，但是美中不足的是板块个股出现分化。航天电子、航天动力、广船国际、中航重机、中船股份、西部材料中原特钢、中国卫星等均是涨停板收市。此外，3D打印、有色金属、洛阳钼业、炼石有色、金钼股份、高端设备、仪电仪表、医药等板块体现正能量；而保险、铁路基建、券商、房地产、汽车类、建材水泥、旅游等跌幅较大。

　　巨丰观点

　　全天股指低开走低，权重股集体陨落，券商、保险、银行、地产、水泥建材纷纷大幅度下挫，指数呈现全天跳水走势，我们认为主要有以下几方面的原因：

　　首先，指数在大涨了20%后，处于黄金分割的19.1位置。股指往往会在黄金分割点位置形成较大的压力。

　　其次，本月解禁市值为1515.88亿元，再加上增发等各种因素造成的资金紧张。此外，去年12月份新增人民币贷款4543亿元，同比少增1863亿元，创2009年12月份以来的新低。市场资金需求饥渴，而银行方面收缩银根，从而导致二级市场资金需求雪上加霜。

　　第三，上轨压力较大。2011年11月04日的2536.78点、2012年02月27日的2478.38点和2012年05月04日的2453.73点，把此三点连成一条趋势线，此条线也可以说是我们是指数上涨的一个重要的阻力位，反映的盘面上是在2330点附近。

　　第四，历史可能会重演。我们来统计近30个月以来，上证指数共计7次上攻到年线上方，仅有两次涨幅超过5%，而且分别小于10%。从历史的角度来讲，在这种弱势的行情下，年线是多么的脆弱和不堪一击。本次再次站上年线上方，由于短期内指数完全的单边上涨，我们认为本次在年线上方的空间不大，必须进行适当的回调，夯实基础。

　　第五，资金方面来看，昨日沪市成交1410亿元，创出了反弹以来最大的量能，以往天量往往伴随着天价，而且主力资金持续净流出，主要流出的方向为地产、券商、保险、银行等权重股类型。

　　第六，最近我们关注到一个消息，外国的投资机构普遍看多A股，包括高盛等，有兴趣的投资者可以查阅国外大型投行看多A股后的市场表现，可以发现下跌的概率远远大于上涨的概率。这个只可作为一个参考。

　　第七，密集成交区。在2340点位是密集成交区的临界点，指数每向上走一小步，股票资金解套便前进一大步。随着资金的解套换股的思维根深蒂固，短期内可能会造成指数的小幅下挫。下挫之后进入合理的建仓区间再次入场，指数便会回到上升通道。

　　第八，88魔咒依然存在。就是当基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，基金仓位成了股市的“反向指标”，当基金的平均仓位远高于历史平均80%左右的水平，开放式股票型基金的仓位水平甚至逼近或超过了“88%魔咒”临界线。近几年来A股市场“88%魔咒”屡屡显灵。最近资料显示，目前偏股型基金的持仓比例已达89%。

　　第九，资金分流加剧。北京交易所正式成立，标志着新三板市场诞生，投资者又多了一个可交易投资的场所，预见在不远的将来，我国的资本市场将形成三足鼎立的局面。但是短期而言，对于目前市场上资金紧张的局面无疑是不利的，短期内加剧资金的分流。

　　第十，我们从股指期货的角度阐述。股指期货在2010年的4月15日正式推出，推出之后股市便绵绵下跌，到本次的1949点，共计下跌了超过30个月，不但打破了我国A股市场的最长下跌时间周期，而且也打破了美国上世纪40年代的下跌时间周期。本质上讲市场的下跌和股指期货没有太直接的关系，但是股指期货改变了盈利的模式，做空同样也可以获利。所以股指期货延长了下跌的时间，说明其有助跌的作用。同样，反过来其也有助涨的作用，也就是说他将延缓上涨结束的时间周期，助涨上涨的时间。即未来的牛市将比任何历史上走过的牛市周期的时间都要长。从目前的趋势看，现在仅仅是上涨的开始。所以，即使目前指数有调整，下跌的空间也非常有限，投资者切莫过于担心。

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