2013年金融投资“危中有机”

　　港股寻踪“新四化”

　　【市场预测】 2012年受益于外围流动性改善，港股表现可圈可点。展望2013年，招商证券认为，在外围局势趋于平稳、流动性继续改善、经济和通胀温和回升、市场憧憬政策破局等诸多因素向好的环境下，市场风险偏好将有所提升，从而有利于港股实现一定程度的倍数扩张，盈利也有望恢复性增长。

　　招商证券预计，第一季度港股走势偏弱，第二季度随着外围不确定性逐步消除，以及全国两会后政策密集出台，市场会有明显起色，但仍以结构性行情为主。下半年随着政策布局更为清晰，中报业绩普遍改善，港股有望向上突破，波动中枢上移。恒生指数波动区间介于20000点至25000点。安信证券则更为乐观，认为增长预期将逐步提升(主要发生于上半年)，而这将带动估值上移，恒指有望上摸26000点。

　　【投资策略】与A股一样，今年港股的投资主题也主要围绕着政策展开，“新四化”成为关注的焦点。招商证券认为，上半年的投资方向是自上而下展开，“经济复苏政策红利”影响下，以“新四化”为核心的水泥、基建、天然气、电力、环保、汽车、家电、非银行金融股将迎来行情；下半年则是自下而上的“行业重组业务整合”，包括业务转型、产品升级、渠道重整、兼并收购等将成为主流，包括房地产、电子、可选消费、TMT等行业的龙头企业值得关注；年末的重点则是“再宽松再通胀”，贵金属、香港本地地产股收租股、奢侈品概念股等将掀起最后一波行情。

　　安信证券则认为，港股上升走势中，中小板将跑赢大盘，尤其是在经济复苏初期。因此，可以从三个方向去选择投资标的：首先，从热门行业中选取估值落后的股票；其次，估值早前受压而现时有估值修复可能的股票；最后，选择将迎来业绩增长爆发期而估值偏低的股票。

　　此外，从估值修复角度来看，以银行股、石油化工、电信等行业为代表的大盘股也值得关注。

关键词：金融,危机