外汇储备打开风险投资渠道 投资风险仍不容低估

　　放贷的收益率着实高于量化宽松下的美国国债，但流动性和安全性不如后者。若要追求更大的利润，必然要承担很大的风险。

　　日前，国家外汇管理局证实，已成立外汇储备委托贷款办公室。这标志着外汇储备打开了风险投资渠道。

　　随着欧美等发达国家“猛开印钞机”，中国3.31万亿美元的外汇储备面临缩水风险。中投高层已明确表态，美国国债不再是理想的投资标的；央行官员也多次指出，外汇储备多元化十分迫切。新成立的外汇储备委托贷款办公室可谓是顺应这一思路的产物。

　　公开信息显示，此次外管局对外投资采取的是“委托贷款”形式，由外管局提供资金，委托国开行向指定的贷款对象发放贷款，由国开行确定贷款利率、期限、金额，风险由外管局自行承担，主要贷款对象是“走出去”的中国企业。从外管局的言辞间看来，这项业务已经以试点形式开展一段时间，待运营稳定之后，方才低调公开。

　　鉴于外汇储备资产的特殊性质，其首要职能是维持人民币币值稳定，还要保证对外支付能力，并增强国家抗风险的能力。因此，但凡谈及外汇储备管理，历来是安全性第一，流动性第二，增值性仅位居第三。

　　从收益角度而言，放贷的收益率着实高于量化宽松下的美国国债，但流动性和安全性不如后者。若要追求更大的利润，必然要承担很大的风险。这似乎有别于此前“安全性”和“流动性”优先于“收益性”的先后次序。也是争议的焦点所在。

　　近年来，利用外储支持中国企业“走出去”的呼声不绝于耳。但截至目前，中国企业的海外投资大部分并不算成功。对于尚不具备商业银行贷前调查能力的央行而言，直接委托贷款的挑战可想而知。包括对于专业水准、人力资源、授权机制等多方面考验。

　　除了上述风险，企业拿到委托贷款会否回流国内套利？外管局作为政府部门，直接从事贷款业务，会否发生寻租等负面事件？诸如此类，或多或少让外界感到疑虑。

　　现阶段外汇管理部门已经打开了新的风险投资渠道，不能因惧怕风险就不放手去做。业内专家也并非反对外汇储备资产的新运用途径，只是一句善意的提醒——风控才是核心。

关键词：外汇,风险