2012年四季度投资组合有看点

　　持仓比例上升

　　为2010年三季度来次低水平

　　从已经公布报告的股票型和混合型基金中的股票持仓汇总，2012年四季度股票持仓占净值的比例由三季度的76.64%上升至77.93%，上升1.29个百分点，而前一季度环比下降2.67个百分点，说明基金经理停止减持，转而适当增持，操作逆转。其中，可比封闭式基金从2012年三季度的51.80%上升至四季度的55.43%，增仓幅度3.63个百分点；非货币开放式基金由2012年三季度67.45%下降至四季度的65.92%，减仓幅度为1.53个百分点；股票型基金的仓位由2012年三季度82.27%微降至四季度82.19%，减仓幅度为0.08个百分点；混合型开放式基金的仓位由2012年三季度的65.33%上升至四季度的68.60%，增仓幅度为3.30个百分点。

　　从前十大重仓股占基金净值的比重看，由2012年三季度的35.10%下降至四季度的34.82%。从持股集中度看，由2012年三季度的45.80%下降至四季度的44.68%。四季度基金整体的持股集中度比三季度下降。

　　总体看，在2012年第四季度基金持仓比重略微上升，显示基金对整体市场开始转向乐观态度，跟随升势加仓。

　　股票基金多数被赎回

　　指数基金受青睐

　　从基金份额变化来看，可比的基金中，合计出现净申购828.19亿份。其中，股票方向的基金共计20774.69亿份，合计净赎回为49.60亿份。股票型基金净申购57.75亿份，混合型基金净赎回107.35亿份。其中，积极股票型基金净赎回218.71亿份，指数型基金净申购277.42亿份。可见，投资者对基金重仓股的信心不足，但对止跌回升的大盘却有着较强的追涨意愿。

　　份额减少的有929只基金，其中股票方向的基金有620只，所占比例为66.74%。份额减少数额最大的前41只基金，5只为股票型基金，5只为货币型基金，31只为债券型基金，减少份数均在10亿份以上。其中3只股票型基金为指数型基金。股票方向基金多数被赎回，但多数指数型基金被大量申购。基金持有人对股票方向基金多数态度悲观，对指数型基金多数乐观。

　　基金行业偏好发生逆转

　　分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：自10月开始国内经济数据持续好转，工业企业景气度回升，周期性行业受到资金青睐；随着房地产市场产销两旺，房产税试点范围扩大的预期降低，基金由此前的大幅减持转为大幅增持；相比之下，消费类行业则遭到基金抛弃；塑化剂事件加速了基金的减持；11月份巨额网购金额也对传统商业销售模式形成较大冲击。在22个分类行业中，被增持的有11个，基金经理对半数行业的盈利前景预期乐观。

　　可见，2012年第四季度期间，持续好转的经济数据，促成基金经理回补原本在三季度被减持的周期性行业，曾于三季度被增持的消费类行业则遭到抛弃。基金经理在四季度进行了纠错操作。

　　重仓股变化幅度不大

　　从基金2012年四季度持股市值前十名股票看，三季度前十的浦发银行、中信证券新入围，五粮液、泸州老窖落榜。其中，属于金融的有6只股票。中国平安、贵州茅台、万科A、兴业银行、民生银行、招商银行、格力电器、保利地产共8只股票维持“前十”位置。与2012年三季度的“十大”中5只被减持相比，四季度有中国平安、贵州茅台、格力电器、保利地产共4只被减持，被减持比例均在1个百分点以上。此外，从基金持股占流通A股比例前十名股票看，行业属性不集中。

关键词：基金,投资