保险资金运用进入“深水区”

　　2013年全国保险监管工作会议刚刚结束，这场闭门会议究竟意在何处？机构“大佬”们似乎很难揣测出监管层的意图，正如同在这雾蒙蒙的天气里，很难看清前方道路一样。“不过，可以肯定的是，如此快节奏的会议显现了监管对保险资金运用的紧迫之势。”一家保险公司的负责人告诉记者。

　　尽管是闭门会议，《国际金融报》记者仍然获得了一些消息，包括《关于加强和改进保险机构投资管理能力建设的有关事项通知》、《关于债权投资计划注册有关事项的通知》、《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》等在内的3项投资新政即将推出。

　　多渠道打开投资局面

　　实际上，从2012年6月的第一次闭门讨论会开始，保险投资新政便吊足了业内外关注者的胃口，此后半年时间，保监会连续出台了13项资金运用监管政策，进一步放宽了保险资金投资范围和比例的限制。

　　对此，中央财经大学保险学院院长郝演苏表示：在资本市场低迷的环境下，为了扩大保险资金投资渠道，台湾保险监管当局另辟蹊径，批准保险业投资公共事业，包括投资殡葬设施。大陆监管层可以借鉴。

　　记者综合已出台和即将出台的文件发现，这些投资新政主要涉及资产管理产品(可参与信托

　　计划、可投基金证券理财

　　产品、可自己发行资产管理产品等)；融资融券；另类投资(PE投资、不动产投资、基础设施债权计划投资等)；海外投资(放宽至25个发达国家、21个新兴市场；新增境外存托凭证、未上市企业股权、不动产、投资基金等投资品种)；无担保债；衍生品(股指期货、国债期货)等几大类别。

　　昨日，一家保险资产管理公司高管就此接受《国际金融报》记者采访时指出，各项投资新政的陆续出台，反映出保险资产管理市场化改革正继续深入，在此情况下，各个市场主体需要加强自身能力建设、团队建设，以更好地控制风险，而监管机构的监管显然也正在朝着更科学的方向完善。

　　“保监会现在越来越开放，也鼓励创新，这对资产管理公司是利好。比如像基础设施债权计划，原先都是要到保监会备案，且备案的周期比较长，将来改成这种公开的注册发行机制，肯定会提高各家资产管理公司做这种产品的时效性。此外，也引入了风险责任人制度，要求各家公司各负其责。”另一家保险资产管理公司相关负责人表示。

　　对于“保险资产管理产品创新试点”即将重新开闸，该负责人告诉记者，他们对这项新政非常欢迎。“保险资产管理公司已经有好几年没有做这种产品了(2006年保监会曾放行华泰、人保、太保和泰康等4家保险资产管理公司开展试点)，放开之后，能够让资产管理公司进一步拓宽自己的业务。保险资产管理公司除了可以受托管理母公司保险资金外，还可以作为独立金融机构管理第三方客户的非保险资产，如果不能发产品的话，那就只能是一对一的委托了。”

　　相关信息显示，该试点要求，产品仅限于向境内保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理公司等具有风险识别和承受能力的合格投资人发行，包括向单一投资人发行的定向产品和向多个投资人发行的集合产品。其中，向单一投资人发行的定向产品，投资人初始认购资金不得低于3000万元；向多个投资人发行的集合产品，投资人总数不得超过200人，单一投资人初始认购资金不得低于100万元。

　　合作大于竞争

　　根据相关规定，保险资产管理公司除受托管理保险资金外，还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金和其他企业委托的资金，且经有关金融监管部门批准，开展公募资产管理业务；另一方面，券商、基金则可以定向资管或专户形式受托管理保险资金。

　　“这标志着传统的行业壁垒将被彻底打破，保险资产管理行业将面临与银行、证券、信托和基金等金融行业的‘同台’竞争，市场化程度和竞争压力将大大提高，这对保险资产管理行业的投资能力、风险管理能力和客户服务能力都提出了全新的要求。”上述负责人说。

　　记者注意到，从2011年开始，一些中小规模的保险资产管理公司陆续获得保监会批准筹建，目前已开业和正在筹建的保险资产管理公司已经达到17家。

　　相关数据显示，中国人寿、中国平安

　　、中国太保和中国人保4家资产管理公司2011年管理的资产规模达到3.2万亿元，占保险业资产规模的比重超过50%。

　　市场化氛围下必然存在竞争，这种竞争压力又来自哪里？

　　前述资产管理公司高管认为，“监管现在已有近20家保险资产管理公司，但真正的压力来自于自身。压力、挑战和机遇是并存的。我们的压力就是怎样控制风险，就是财富管理市场的竞争，如何找准自己的定位。各公司之间没有压力，毕竟这个财富市场很大。关键是要结合自身的优势找准定位，加强自身的能力建设。跟其他行业相比，保险资产管理公司的能力一点也不差。”

　　前述一位受访者认为：“保险资产管理公司之间既有竞争也有合作，且合作大于竞争，因目前的主体并不是很多。在业内，从接受委托这个角度，竞争是肯定存在的。”

　　注重资产负债匹配

　　最新数据显示，截至2012年底，我国保险资金的运用余额达6.85万亿元，其中银行存款2.34万亿，占比34.16%，投资4.51万亿，占比65.84%。目前，保险业在23个省市投资基础设施达3240亿元。

　　对此，市场分析人士指出，在我国保险资金投资渠道中，银行存款和债券占比显著高于其他国家，而股票投资的比重则相对很低，这在一定程度上反映了我国金融结构的现状，也反映了我国资本市场不发达、不完善、风险高的特点，制约了我国保险资金投资渠道的拓宽，是我国保险资产管理行业竞争力提升的重要不利因素。

　　中国保监会主席项俊波近日指出，目前，保险资金资产负债结构不合理，存在“长钱短用”和成本收益倒挂的问题。今年，保监会将加强资金运用监管。全面梳理资金运用各项新政策的主要内容和风险点，根据行业的反馈意见进行完善。稳步推进基础设施及不动产债权计划等产品发行制度的市场化改革。引导和支持行业进行产品创新和机制创新，并设立保监会资产负债匹配监管委员会，强化资产负债管理的硬约束，相对弱化比例监管。督促公司加强负债管理，提高资产负债匹配水平。

　　“过去，更多是负债驱动资产，即保险产品更多的是根据负债的情况来要求资产如何配置，现在等于是让资产和负债更加协调发展，更加匹配。另外，从整个国内金融市场的角度来讲，符合保险负债特征的产品应该说还是不太丰富，不能够满足保险负债资金的特点。所以，一方面要加强这方面的研究，另一方面，保险资产管理公司应该根据这种状况来设计、发行合理的产品。而资产负债匹配监管委员会就是专门针对这些问题进行引导、监管等。”前述高管分析称。

　　记者注意到，在1月28日的通报会上，保监会高层再次强调，要高度重视资产负债匹配管理工作，树立资产负债匹配理念，以保监会资产负债匹配监管委员会为载体，推动公司建立资产负债管理机制，实现产品开发和投资运作的协调互动。

关键词：保险,金融