外汇占款增幅骤降 对流动性供给模式产生大影响

　　中国人民银行6日发布的数据显示，去年12月末央行外汇占款达236669.93亿元，当月央行外汇占款增加1466亿元。与此同时，全年央行外汇占款增加4280亿元，不及往年的五分之一。

　　外汇占款是央行和商业银行收购外汇所形成的投放于实体经济的资金，在统计口径上分央行外汇占款和全口径金融机构外汇占款。此前央行发布的数据显示，去年12月份金融机构外汇占款也出现1346亿元的巨量增长，创出去年金融机构外汇占款增量的次高水平。

　　对于去年12月份出现的外汇占款激增现象，分析人士认为，12月份外汇占款较11月份大幅增加，除了跨境资本流动因素外，也与外贸企业加大结售汇行为有一定关系。去年11月份美元跌幅剧烈导致部分企业的被动持汇，在12月份美元反弹作用下，企业售汇行为有所增加，从而带动外汇占款的增长。

　　根据国家外汇管理局日前公布的数据显示，2012年12月我国银行代客结汇1699亿美元、售汇1156亿美元、结售汇顺差543亿美元，是2012年月度顺差额最高值。

　　不过，若从全年角度观察，去年全年央行外汇占款呈现出波动加大和增幅缩窄两大趋势。

　　尽管去年12月份央行外汇占款增加1400多亿元，但去年10月份央行外汇占款仅出现10亿元的微幅增长，而在去年4月份还极为罕见地出现了600多亿元的负增长。

　　外汇占款如此剧烈波动，这在以往十分少见，而更引发市场关注的是外汇占款增幅的明显下降：无论是央行口径或是金融机构口径看，外汇占款增幅正从以往月均2000多亿元的水平骤然降至月均不足400亿元水平。由于央行外汇占款影响到基础货币的投放，因此外汇占款的骤降被一些金融学者形象地比喻为“货币悬崖”。

　　对于这一现象，央行在其新近发布的《2012年货币政策执行报告》中披露，2012年随着国际收支和人民币汇率逐渐趋向合理均衡，加之欧洲主权债务危机引发国际金融市场动荡，外汇流入减少，金融机构外汇占款比上年少增超过2万亿元。

　　专家指出，去年我国央行外汇占款增幅的缩量，对流动性供给模式产生重大影响。

　　“央行一直通过外汇占款投放货币，首先影响到基础货币的变化，并通过货币乘数影响货币供给，从而影响到市场间的流动性。”中金公司的一份报告认为，外汇占款增势的改变，必将影响我国原有的货币投放机制，并对市场产生直接影响。

　　“银行体系流动性供给格局发生较大变化，对中央银行流动性管理提出了新的要求。”央行报告指出。

　　资料显示，作为央行流动性管理的一大变化，逆回购正日渐扮演央行货币调控主要角色。去年下半年以来，央行连续9个月实施逆回购操作，逆回购已成为我国流动性供给的主要渠道。

关键词：外汇