收益不逊于股市 基金抢占海外债市价值洼地

　　海外债券投资方兴未艾。

　　博时亚洲票息债基金日前公告成立，且提前结束募集并启动末日比例配售，配售比例约为63.35%。不久之前，鹏华基金通过招行渠道也发售了一只类似的三年期专户产品，短短几天就募得3亿元；大成基金也与中信证券(600030,股吧)合作推出了一只香港高收益债券一对多专户。

　　一切都因香港高收益债券市场去年10月份以来走出一波大幅上涨行情。“2011年下半年，整个高收益债市场暴跌，所以去年年初这些债券价格非常低，然后从去年10月起又开始大涨，2012年初年尾的价格相比可能超过20%。”深圳一家合资基金公司QDII基金经理对《第一财经日报》称。

　　如此收益率与股市相比毫不逊色。正因如此，本不被内地投资者特别关注的海外债市，瞬间成了“价值洼地”，各路资金纷纷涌入。

　　鹏华基金国际业务部基金经理张钶对本报说：“通过与券商的交流发现，今年以来，内地的投资者对香港高收益债的兴趣正在逐渐增加，同时欧洲的资金仍然在流入该市场。个人觉得随着国内债券收益率的进一步下降以及人民币升值预期的减弱，国内投资者会逐渐将一部分注意力转移到海外。”

　　事实上，出于规避行业融资限制、打响国际知名度等原因，很多内地的房地产企业或工业公司会通过海外债券市场募资。由于国内企业在海外的评级往往偏低，因此这些企业海外债券的发行利率往往高出国内许多，这对于熟知发债主体基本面的国内机构来说，的确不失为一个掘金价值洼地的好机会。

　　但是，由于短时间内太多资金涌入这个市场，高收益债券在2013年的收益率或许将不会太高。博时亚洲票息债券基金经理何凯与张钶都表示，未来一年投资高收益债券的主要回报是票息收入，资本利得的空间已经不大。

　　因此，这些债券QDII的投资策略也是以将债券持有到期为主。

　　“持有到期的债券比重可能占到三分之二。交易方面，2013年宏观经济会比较稳定，宏观层面引起的价格波动不会太大，这方面机会不多，主要看微观机会。”何凯说。

　　张钶同样表示，2013年可考虑以买入并持有为主要投资策略，以获得稳定票息为主要收益来源。

　　投资者的收益率预期也应该有所下调。张钶称，在发售产品时就已经向客户强调过这一点。“由于海外高收益债券的高票息，投资者仍能够获得较为可观回报。但2013年高收益债券价格上升空间没有2012年大，投资者的回报可能不会超过过去一年。”

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