农业部巨资种业补贴 8股受益匪浅

　　农业部发布落实良种等补贴政策

　　农业部昨日发布2013年国家支持粮食增产农民增收的政策措施，内容涉及粮食生产、渔业、畜业以及农民生活、社会保障等各方面共38项举措。其中提到，今年将继续加大良种补贴、农机购置补贴，同时加大对专业大户、家庭农场和农民合作社等新型农业经营主体的支持力度，实行新增补贴向专业大户、家庭农场和农民合作社倾斜政策。

　　农业部表示，今年良种补贴政策对水稻、小麦、玉米、棉花、东北和内蒙古的大豆、长江流域10个省市和河南信阳、陕西汉中和安康地区的冬油菜、藏区青稞实行全覆盖，并对马铃薯和花生在主产区开展试点。小麦、玉米、大豆、油菜、青稞每亩补贴10元。

　　农机购置补贴范围则继续覆盖全国所有农牧业县(场)，补贴机具种类涵盖12大类48个小类175个品目，在此基础上各地最多可再自行增加30个品目。中央财政农机购置补贴资金实行定额补贴，即同一种类、同一档次农业机械在省域内实行统一的补贴标准。

　　今年一号文件着力培育新型农业经营主体，为落实一号文件，农业部表示，今年国家将加大对专业大户、家庭农场和农民合作社等新型农业经营主体的支持力度，实行新增补贴向专业大户、家庭农场和农民合作社倾斜等政策。

　　此外，为保护农民种粮积极性，促进粮食生产发展，今年中央财政还将继续实行种粮农民直接补贴，安排151亿元；并且，继续在粮食主产区实行最低收购价政策，并适当提高今年粮食最低收购价水平。其中，小麦(三等)最低收购价提高到每50公斤112元，比去年提高10元，提价幅度为9.8%；早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻和粳稻最低收购价格分别提高到每50公斤132元、135元和150元，比去年分别提高12元、10元和10元，提价幅度分别为10.0%、8.0%和7.1%。

　　顺鑫农业：白酒生猪两大产业发力，13年高增长可期

　　“衣食住用”民生定位，享受消费升级红利公司主营业务较多，但都紧紧围绕着民生消费领域，主要市场定位于北京及周边外埠区域。在经济周期低谷时，市场定位和在北京市场的优势地位保证其稳健发展，而在扩张时期，则同时受益于居民消费升级和核心市场拓展。

　　“牛栏山”&“宁诚”两大白酒品牌，地域优势明显公司白酒业务有两大品牌“牛栏山”和“宁诚”，相对于在中原和沿海地区陷入混战的其他白酒品牌，先天优势显著：一、定位中低档，基本不受三公消费限制影响，长期消费升级潜力可观；二、地区强势品牌，宁城老窖曾是内蒙第一品牌，顺鑫农业接手后重回复兴轨道，而牛栏山则受益于二锅头白酒品类，在低端酒市场拥有独特的品牌护城河，发展势头迅猛。

　　生猪产业链不断延伸，盈利能力稳步提高公司拥有“种猪繁育—商品猪养殖--生猪屠宰—肉食品

　　加工”完整产业链，在加强生猪屠宰和冷链物流配送，巩固北京地区市场优势地位的前提下，大力向下游发展毛利率更高的熟食业务，不断提升“鹏程”品牌在北京地区消费者的形象，提高产业链盈利水平。

　　建筑业务资质全面，发展潜力巨大公司建筑业务资质全面，业务范围涉及全国大部分地区，为进一步提高业务资质和市场拓展能力，顺鑫农业于2011年斥资5525万元增资下属鑫大禹建筑公司股权，持股比例由75%上升至85.43%， 2012年6月公告成立顺鑫天宇海南分公司，未来发展潜力巨大。

　　市场管理稳中有升，房地产业务有待观察公司旗下石门市场区位优势明显，市场监测系统完善，将为公司提供稳定而持续的盈利。房地产业务短期陷入亏损，未来发展战略和盈利情况有待观察。

　　估值及投资建议预计12-14年公司EPS分别为0.34、0.88和1.42元，对应PE48、19和12倍，由于公司主要利润来源于白酒和生猪产业链业务，故按照相关行业横向对比，13年估值合理。按分业务估值法，估计公司总市值为74.6亿，略高于当前70亿元的市值。而且若公司白酒业务13年稳定增长得到市场普遍认可，估值将有望随着白酒行业估值修复而提高，将进一步拉动公司整体估值，给予“增持”评级。

　　中农资源：快速整合中的央企种业龙头

　　股权再梳理后，公司主业逐渐清晰中农资源实际控制人为中国农业发展集团，上市后由于股东间合作出问题，募投项目一直未实施，经历两次股权变更后，二股东江苏农垦退出， 2011年上市公司战略调整，将主业重点放到种子培育上，原有的化肥贸易业务(华垦国际)未来保持稳定。

　　收购频繁，不断丰富产品线

　　2011年，并购河南地神种业，进入小麦种行业，同年并购广西格霖，进入甘蔗、马铃薯种业；2012年并购湖北种子集团，获得南方优质水稻、玉米杂交种资源；2013年与洛阳农林科学院及洛阳金谷王种业洛阳市中垦种业科技有限公司。

　　河南地神种业：主营小麦种，原为黄泛区农场下属公司，每年销售小麦种子三千多万公斤，下游客户稳定，收购方承诺为2012-2013年净利润不低于2345.8万、2477.7万。

　　广西格霖：主营甘蔗、马铃薯种子，2011年马铃薯种收入1027万，甘蔗种收入514万，去年与南宁糖业

　　签署合作框架，协助南糖完成良种改造，现在也积极谋划与广西地方政府的合作，收购方承诺2012-2014年净利润不低于1730万、1954万、2631万。

　　湖北种子集团：品种丰富，主打水稻，兼有玉米、油菜、棉花。2011年营业利润达到5000万，其中水稻种子收入达1.73亿，同比增长64%，预计2012年净利润为3000万，未来两年业绩保持20%的增速。

　　中垦种业：获得洛阳农林科学院拥有的小麦及玉米种子资源，洛阳农林科学院小麦育种能力强，玉米方面有洛玉7号。经过几次并购后，公司种子IPO剩余资金已经用完，按照承诺保底业绩，现有业务2012-2013年业绩为0.06元、0.11元。

　　2012年5月，中农垦承诺18个月内解决同业竞争问题

　　中农资源托管武汉锦绣，主营是水稻和油菜种子品种，为消除同业竞争，股东承诺将锦绣华农股权转让给中农资源；若中农资源主动放弃收购，或因其他原因无法转让，其将向独立第三方转让。

　　盈利预测：农资贸易的营利性比较差，现有的三家种子公司业绩稳健增长，2013年业绩给予30倍PE，对应股价为6元，公司拥有的4.7亿元资金将逐渐投入种子行业，对应每股净资产为1.28元，按小种子公司平均市净率3倍估计，该部分资产对应股价为3.84元，两部分资产汇总对应股价为10元，给予“增持”评级。(中信建投)

关键词：农业部|种业|补贴