大盘"三连阳"后分歧大 三因素决定后市

　　中信浙江：市场将随预期变化反复震荡

　　近期A股走势一直受到经济复苏态势、货币政策等基本面因素变化的影响。其中，2月各项经济数据显示经济复苏的力度不及市场预期，同时央行持续回笼资金，加之信贷收紧的信号不断传来，使得市场产生流动性从紧的预期，并导致了此前大盘的回调。

　　不过，近日随着3月经济数据发布的临近，市场前一段时间的悲观预期又在逐渐修正。如香港汇丰银行(HSBC)最新公布数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值由上月的50.4升至51.7，创三个月新高，也高于预期水平50.8(上月终值为50.4)。制造业PMI再度走高表明中国制造业扩张步伐加快，缓解了今年开年以来中国经济增速放缓的窘迫局面。事实证明，2月数据下滑主要还是受到春节假期影响。步入3月，数据重回上行，表明中国经济增速依旧稳定。这给A股市场带来一丝暖意。与此同时，3月CPI增速放缓预期强烈，一些新工程新项目也渐入眼帘，推动市场反弹的因素逐渐增多。当然，在经济复苏态势得到进一步确认前，市场将随着预期变化反复震荡。沪指短期突破2444高点或跌破2250点的可能性都不大。

　　我们认为，未来行情发展需要实体经济与政策两方面的配合：实体经济要表现出扎实的强势复苏；货币政策、房地产调控等也要相应放宽。而上述条件的同时出现实属小概率事件，也不是通过技术分析手段能够预言的。市场更期待的是看到新一届政府针对经济转型的具体措施，如类似农业部最新公布的“2013年国家支持粮食增产农民增收的政策措施”。

　　在操作中，建议投资者注意三点：一是对核心资产股要保持较高的忠诚度，如金融股；二是留意热钱关注的主题股，如节能环保股(包括污水处理等)；三是业绩超预期成长品种也可跟踪，包括一季度业绩亮点股等。(证券时报)

关键词：制造业|流动性