钱多多“造牛”记；伯南克、黑田东彦竞相“撒钱”

　　如果说美联储主席伯南克是驾着“直升机”撒钱，那么日本央行行长黑田东彦简直是开着“轰炸机”撒钱了。

　　一轮更比一轮猛的量化宽松政策(QE)不断给市场注入兴奋剂。美股高歌猛进、迭创新高；日经指数恨不得一天一纪录，令亚洲其他市场“羡慕嫉妒恨”。

　　“钱多多”时代，市场仿佛对一切利空视而不见。只是不知道，一旦美日央行“撒钱机器”马力不足，这头横冲直撞的“猛牛”还能向前奔多久？

　　●受美国新财报季公司表现好于预期等因素的影响，纽约股市标普500指数和道琼斯工业平均指数4月10日双双创历史最高收盘点位，其中标普指数还刷新了历史最高盘中点位。

　　●当天，日本东京股市日经225种股票平均价格指数上涨261.03点，收于13549.16点，涨幅为1.96%。从4月3日到10日，该指数涨幅已超11%。

　　全球流动性泛滥一天更比一天猛

　　10日，美联储议息会议纪要罕见地闹出“提前泄露”风波，不过，即便这份文件发出了偏“鹰派”的信息，但美股仍在当天大涨，两大股指均创出盘中和历史收盘新高。

　　分析人士认为，从历史经验来看，美联储等西方央行在宽松政策的退出方面可能更愿意冒“右倾”的风险，而非更为激进地选择过早退出，以免令脆弱的经济复苏夭折。这会给风险资产带来更加有利的环境。

　　与此同时，西方流动性泛滥的局面也可能给经济增速更快的新兴市场带来副作用。

　　美股无视利空

　　撇开文件提前泄露的闹剧不管，美联储10日发布的前一次议息会议的纪要其实发出了对股市并不太有利的信息。

　　根据这份针对3月19日至20日联邦公开市场委员会(FOMC)会议的纪要，多位决策官员认为，美联储应在今年下半年考虑缩减当前每月850亿美元的购债规模；只有“少数几位”决策成员仍认为，美国经济形势依然疲软，因此在今年底之前应当继续按照目前规模实施量化宽松。

　　根据日程，联邦公开市场委员会今年还将召开六次会议，分别是在4月30日至5月1日、6月18日至19日、7月30日至31日、9月17日至18日、10月29日至30日以及12月17日至18日。

　　在美联储发布纪要后，美国股市一度承压，但很快，主要股指又恢复了升势。到了10日收盘，道指连续第二天创出历史收盘新高，标普500指数也大涨1.2%，创出盘中和收盘两项历史新高。

　　“鹰派”意见难落实

　　对于美股周三的顽强表现，不少市场人士都认为，这说明投资人并不相信美联储真的会像会议纪要所说的那样在年内退出宽松政策。

　　一个重要的因素是，上次的议息会议是在本月初公布的异常疲软的非农就业报告之前举行的。因此，决策者对经济和就业的看法自那以来可能发生了较大变化。

　　3月份，美国的非农就业人数仅增长8.8万人，远低于前一个月的26.8万，创下九个月来最低水平。美联储已多次强调，就业市场改善是宽松政策退出的最主要前提。

　　先锋基金前CIO、资深顾问加斯·索特本周在接受上海证券报记者采访时指出，美股近期持续创新高，央行的宽松政策无疑是一大原因。眼下，美国的通胀仍相当温和。索特表示，他相信美联储在经济大幅改善前不会退出宽松政策。

　　就央行退出宽松货币政策而言，不外乎有两种情况：一是退出太快、太早，导致经济陷入二次衰退；二是退出太慢，导致通胀大幅升温。索特表示，从历史上看，央行往往容易犯第二种错误，即退出太保守，太慢。他表示，相比在低迷时采取措施拉动经济，央行往往更擅长于遏制已经升温的通胀，只要他们有足够的决心。

　　新兴市场需谨防风险

　　和美国情况非常相似的还有日本。黑田东彦上任后，日本央行以美联储为标榜发起了有过之而无不及的量化宽松(QE)攻势。有投行预计，日本的这一轮QE的力度可能是美国的两倍。

　　日本央行的激进措施，推动美元对日元本周一举突破99大关，一度逼近100整数关口，创下四年来新高。日本股市则持续飙涨，11日，日经指数再涨2%，达到2008年7月以来的新高。

　　值得注意的是，以美日为代表的西方量化宽松，正在给增长更快的新兴市场带来潜在的风险。

　　IMF总裁10日就警告说，美欧日央行采取的宽松政策措施，可能为新兴市场埋下了定时炸弹。她表示，新兴市场最大的担忧是大规模资本流入突然发生逆转，进而对经济造成冲击。

　　拉加德注意到，过去五年，新兴市场企业外汇借贷增长了约50%。过去一年来，拉美的银行信贷增加了13%，亚洲增加了11%。

　　另一方面，全球流动性泛滥也可能加剧新兴市场的通胀压力。本周中国发布的通胀数据弱于预期，一度让国际市场如释重负。而在11日，韩国意外地顶住降息预期宣布按兵不动，一定程度上可能也是考虑到了外部货币环境已极度宽松的因素。(记者朱周良)

　　延伸阅读

　　解读“迟到”的白宫预算案

　　白宫每年要在2月初向国会提出下一财年的联邦政府预算报告，但2014财政年度(2013年10月开始)的预算报告本月10日才出炉。这一预算报告“迟到”两个月面世，本身就说明了美国财政纪律松懈的现实，报告也表明了美国总统奥巴马“大政府”的财政思路。

　　“我们可以一石二鸟。”自信满满的奥巴马10日发布预算案细节时称。根据这份总额高达3.8万亿美元的预算案，奥巴马寻求增加财税收入并限制社保福利，以此在削减赤字的同时，又确保未来的经济增长。

　　在报告中，奥巴马再次寻求采用“巴菲特法则”(巴菲特提议向富人征税)，对年收入超百万美元的家庭征收至少30%的税收。有评论认为，此举意在重启在赤字削减方面的谈判。

　　奥巴马提议，通过向富人加税并削减部分联邦项目等办法来取代全盘一刀切的减支措施，白宫预算官员们称这些办法将在未来十年额外削减1.8万亿美元的赤字。

　　奥巴马还在他的预算案中首次纳入了去年向国会共和党人提出的提议，即调整针对社会保障以及税级的生活成本算法，这将促使提高福利的步伐放缓，并将更多收入纳入征税范围。

　　不过，国会共和党人重申他们反对加税措施，一些民主党人也存在担忧，他们批评奥巴马有关削减社会保障及福利方面支出的提议。“总统在1月份已经得偿所愿加税了。”众议长、俄亥俄州共和党人博纳10日表示。“我们不需要再对美国人民加税。”

　　美国财政部10日公布数据显示，今年3月，美国联邦政府月度财政赤字为1065亿美元，显示美国联邦政府延续“寅吃卯粮”的局面。

　　看点1：网络安全受到关注

　　在这份预算案中，网络安全受到关注。预算案提出，国防部将网络方面的支出增加8亿美元至47亿美元，而五角大楼整体支出计划削减39亿美元。

　　在美国政府大范围削减支出之际，互联网安全被列为一个优先任务。就在预算案公布的同一天，美联储遭遇的乌龙事件也证实了数据安全的重要性。

　　看点2： IMF融资方式或生变

　　预算案中，白宫提出了改变美国对国际货币基金组织(IMF)融资方式的计划，同时给予中国、墨西哥以及巴西在内的新兴市场国家在IMF的更多权力。

　　预算案提议，将美国向IMF提供的1000亿美元贷款中的630亿美元部分转移出紧急账户，并转移至IMF的中央借贷现金储备，这将为美国随后批准IMF的管理改革扫清道路。(记者王宙洁)

　　黑田东彦拍胸脯：没泡沫

　　日本银行行长黑田东彦10日在接受媒体采访时对新货币宽松政策效果自信满满，并明确表示现阶段日本不存在资产泡沫等风险。

　　日本央行4日决定两年内将基础货币量扩大一倍。黑田说，现阶段日本央行采取了一切可能手段，一周以来，从市场反应来看达到了预期效果。他确信日本能够在两年内实现2%的通胀目标。

　　黑田表示目前暂不考虑追加货币宽松政策，但来自市场和政府的压力将持续升温

　　对于过去一周长期利率大幅波动，黑田认为，此次货币宽松政策与以往政策差别较大，长期利率波动可以理解。他说，目前日本不存在长期利率迅速上涨以及资产泡沫等问题。目前讨论宽松政策退出时机问题尚早，届时日本央行将参考美国的做法，采取措施防止债券市场大幅波动。

　　黑田还透露，有可能在本月26日召开的政策会议上上调物价预期，并尝试明确达成2%通胀目标的具体时间段。

　　关于日元迅速贬值招致新兴市场国家不满，黑田重申，汇率问题并非央行政策目标。他将在18日于美国华盛顿召开的20国集团财长和央行行长会议上，就此次货币宽松政策的目的和目标进行详尽的解释，以获得其他国家的理解。

　　据日本经济新闻调查，市场人士普遍预计今年日元汇率将持续下跌，对美元汇率年内会维持在105-107比1左右，东京股市日经股指将上探15000点高位，但债券市场将不稳定。

关键词：钱多多,经济