禽流感致基金“淘药”防“感冒”

　　近期国内外经济形势和政策对A股短期表现构成压力，基金认为，在国内经济难以看到强劲的增长、禽流感病例增多等因素影响下，近期A股市场具有较大不确定性，估值将受到一定压制，在此期间可以关注主题性投资机会。

　　短期回调压力加大

　　清明节后，禽流感病例逐步增多等利空因素偏多，多位基金业内人士表示这将增加A股短期回调压力。

　　大摩华鑫基金有关人士表示，目前H7N9疫情尚处于局部爆发阶段，市场大概率会从规避风险的角度考虑走势趋弱，在此期间等待疫情性质的进一步确认。加之当前经济复苏力度较弱，国五条房地产调控、银监会整顿影子银行等政策压力加剧，市场信心整体疲弱。综合宏观和政策背景，本次H7N9型禽流感疫情可能将在短期强化市场趋弱走势，甚至可能在中期加快市场出清的方向，但对其长期影响不必过分悲观。

　　清明假期期间H7N9禽流感病例增加，引发香港和美股中相关个股下跌，南方基金首席策略分析师杨德龙说，这说明市场对H7N9禽流感导致中国经济压力增大做出了反应。A股短期还将面临冲击。未来H7N9禽流感对中国经济影响如何，要看其传染性及是否能找到针对性药物。本次疫情严重程度无法和2003年SARS相提并论，因此对A股的影响可能没有那么大，但短期会加大市场回调幅度。

　　总体来看，近期市场利空因素偏多，上证指数将继续向下寻求支撑。3月经济仍处弱复苏状态，企业盈利恢复不够强劲且一季度的非金融盈利可能还是负增长。短期来看，疫情蔓延状况将成为影响市场走势的重要因素，投资者应密切跟踪疫情信息。本次回调可以看作二次探底，跌破2000点整数关口的可能性不大。

　　“疫”“霾”中淘金

　　尽管目前来看市场依然存在诸多不利因素，仍有很多机构表示短期看空，但是市场依然不乏主题投资机会，例如H7N9概念股、环保主题股等。

　　二季度风险偏好降低的同时关注主题性投资机会。具体来看，部分明显受疫情影响的板块，如餐饮旅游、交通运输、商业零售、保险等板块均已出现了较为明显的反应；而医药板块几乎是市场中唯一能从疫情中获益的品种。从历史经验来看，流感疫情对化学制药等板块将形成较为长期的增长驱动，而且一旦疫情扩散，化学制药、医药商业、生物制药、动物保健板块都存在阶段性投资机会。此外，部分抗病毒药物和疫苗生产企业也将明显受益。

　　财通基金认为，大规模的雾霾和环境持续污染事件引起持续关注，反映到股市来看，已形成范围较广、多次启动的主题性投资机会。由于环境治理不可能一蹴而就，这就间接导致了此类主题性投资机会的多次启动。在主题性投资的背景下，估值约束相对弱化，市值较小的公司或将更容易炒作。而从基本面角度来看，2013-2014年是电厂烟气脱硝改造的关键实施阶段，对于目前的脱硫、脱硝等行业性龙头更为利好，且有一定的业绩支撑，环保等主题性投资机会将贯穿全年。

　　大摩华鑫基金认为，从行业影响考虑，短期而言，H7N9型禽流感事件将利好个别医药股以及医药相关行业，同时疫情将利空农业、食品、旅游和航空等行业。大摩华鑫基金认为，需要特别指出的是，H7N9目前还不能进行人传人，如果未来证实该疫情依然仅停留于禽类传播人，则该疫情对禽类养殖的冲击将远大于对实际经济的影响，其持续力也会偏弱。对于那些在短期内受到负面冲击的行业而言，疫情的短期冲击可能加速行业整合，从而在中长期利好行业整体和龙头企业发展。对于汽车行业，该疫情可能在短期利好乘用车，而对共用交通带来负面冲击。

　　近期禽畜养殖和消费等相关板块风险较大，而H7N9概念股可能一枝独秀。

　　有基金经理认为，从估值角度看，虽然目前的市场情绪整体趋于悲观，但是市场整体估值确实已经位于有较大投资价值的底部区域。对于那些股价并未充分反映公司价值的股票，和那些长期投资价值明显的股票而言，市场调整时也正是其寻找合适买点的时机。