银监会99号文震动信托业：要求加强风控和刚性兑付

　　银监会近日下发的《关于信托公司风险监管的指导意见》(银监办发[2014]99号)(以下简称“99号文”)引起业内震动。

　　4月14日，信托公司们密集召开闭门会议，研讨99号文所带来的影响，以及事态发展。其中，股东责任、第三方、资金池被认为是99号重点规范的范围。

　　“监管层的意思是强迫信托公司加强风险控制。”一位信托公司高管表示，这也会让“兑付”形势更加趋稳。

　　刚性兑付被加强

　　闭门会议认为，99号文的要点在于：首次明确要求“信托公司股东承诺、或者章程中约定，信托公司出现流动性风险时给予流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。”

　　“股东压力大了，刚性兑付被加强了。”这是一家信托公司开会的重要结论之一。“虽然不是强行要股东兜底，但是其实是要求信托公司出事，股东就承担解决的责任。这样，‘刚性兑付’在一定程度上是被加强了。”

　　他们预计，持续两年的增资潮将会继续，同时一些害怕承担流动性风险的股东们，也许会选择转手离场，这也是看好信托公司的资本进入的最好时刻。

　　智信资产管理研究院政策研究组认为，因经营损失涉及扣减净资本，也会促使信托公司更加谨慎地开展业务，信托公司风控趋严可以预期。

　　规范销售隔离第三方

　　99号文的第二个要点在于规范销售隔离第三方。

　　现实中，第三方几乎占了信托公司销售渠道的三分江山，近年来因为违规操作屡屡遭监管部门口头警告。此次99号文强调了“买者自负”意识和第三方销售问题。“防止第三方非金融机构销售风险向信托公司传递”，要求“严格执行《信托公司集合资金信托计划管理办法》”和“违规推介要向高管严格问责”。

　　不过，一位第三方销售负责人表示，与之前疯传“第三方销售被叫停”的说法相比，99号文重在规范，相对积极。

　　上述信托公司的人士表示，今年以来，公司在对第三方销售方面也加强了监管，加入比如要求审核购买人资格，签订风险条款等措施。短期之内，他们仍然会与第三方合作，不过就监管层的态度而言，肯定是鼓励直销的。

　　智信资产管理研究院政策研究组指出，第三方理财机构未来继续大规模销售信托产品的可能性已经不存在。此条如果马上执行，短期内无疑会对信托公司产生较大冲击。在信托行业直销还不健全且没成气候的情况下，如果斩掉第三方非金融机构，同时又没有其他第三方金融机构的支持(比如有些银行已经停止信托代销)，信托公司如同掐住了脖子，短期内会严重缺氧。

　　清理非标资金池

　　99号文终于对资金池有了硬性规定，要求清理非标资金池，6月30日前报送整改方案。

　　2012年中，就曾有银监会叫停资金池的传闻，但之后除了对新增资金池进行了管理，已存规模不再过多要求，但彼时信托公司已经跑马圈地做了近3000亿。这3000亿一直滚动存续着，成为缓解各项业务兑付的活水。99号文件指出，信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务，对已开展的非标准化理财资金池业务，要查明情况，摸清底数，形成整改方案，于2014年6月30日前报送监管机构。

　　对于信托公司而言，这可能是最需要执行的一条——他们必须在此之前，想出应对的方法。不过智信资产管理研究院政策研究组指出，监管对信托资金池动刀，主要是担心资金池期限错配的流动性风险，信托公司的流动性支持和管理能力确实较弱，而信托资金池业务的压缩对信托公司获取优质资产的能力、项目前端的议价谈判能力、刚性兑付的兜底能力都会产生影响，但如果因此能促使资金池发展成为净值型的类基金业务，那对信托公司主动管理能力的提升也未尝不是一件好事。

关键词：银监会,信托,风控,刚性兑付