沈南鹏：投资人要早一点有自己的拼图

　　杜宾犬

　　周鸿祎一直觉得沈南鹏像两种动物：海洋里的鲨鱼，陆地上杜宾犬。从当年做第1个项目到现在做第150个项目，沈南鹏就一直像条饥饿的鲨鱼，闻到血腥味，他就会冲过去。而杜宾犬是一种军、警两用的犬只。身体结构紧凑，具有极大的耐力和速度。相貌文雅但警惕、坚定。“每次看到沈南鹏，我都觉得他和杜宾犬太像了，总是保持斗志。”

　　熟悉沈南鹏的人，都认为他智商一流。他有一份接近完美的简历，似乎幸运总是落在他肩头，他从小就对数字特别敏感，曾经是奥数冠军，大学毕业后去美国深造，先后在哥伦比亚大学数学系、耶鲁大学学习MBA，并在耶鲁大学取得硕士学位。毕业后，又在美国汉华银行、雷曼证券、花旗银行和德意志银行分别工作过。

　　1999年，刚刚30岁的沈南鹏与梁建章[微博]、季琦，模仿全球最大在线旅游公司Expedia商业模式，创办了携程网，这是沈将美国的市场配置资源机制在中国本土实践的开始。“携程市场后来变成60亿美金，我可以保证你问一问梁建章，当初他想到会有今天吗？肯定没想到，我也没想到。当时只是感觉美国有个Expedia，中国也应该有一个。”

　　携程之后，沈南鹏又创办了如家酒店，天使投资过分众传媒[微博]和易居。成功创业的经历，让沈南鹏有了想专门做投资人的冲动。“这是个自然的延伸过程，创业者的经历能为投资人做良好的经验准备。”这个想法与美国红杉很相似，红杉的几代合伙人，一大半都是企业家出身。红杉创始人瓦仑坦(DonValentine)曾任仙童半导体的销售员；目前，美国红杉第三代团队中主力之一，美籍华人林君睿(Alfred Lin)曾经是网上鞋店Zappos.com的首席运营官兼首席财务官。当然，最明显的例外是第二代团队的核心莫瑞茨(Michael Moritz)，他是IT记者出身。

　　对于近年来沈南鹏为何保持沉默，他认为“我们投资理念没有什么变化，我以前该说也都说了，没有特别需要补充的。”

　　不过看似不变投资圈的魅力在于不确定性，你必须时时刻刻保持战斗状态，因为稍微有点放松就会被赶超。一位拿到红杉中国投资的创业者记得，有一次和沈南鹏一起打高尔夫球，沈不停的接听电话，搞得一起打球的人都没了兴致。而对这件事，沈南鹏已毫无印象——他已经忘了上次打球是什么时间了。

　　7年前，汪静波就认识沈南鹏，那时沈“是一个很直接也很急的人，总是直接地表达自己的观点，而且他的这些意见都很有建设性”。汪静波记得沈南鹏回复邮件与短信速度非常快，有一次她晚上11点发邮件给对方，沈很快回复，里面很多内容还做了修改。

　　这种压力也传递给了被投资者，在一档沈南鹏和三位被投资者都参加的节目上，嘉宾李静现场落泪，自陈做梦都梦到沈向她要业绩报表。

　　“我总担心别人投出了我们没有发现的好苗子。我们其中一个核心投资领域是互联网，然而今天的互联网应用的用户是90后年轻人。很多产品恐怕是我和周逵自己不会经常使用及拥有第一手用户感受的，这种年龄差距是我担心的。”

　　沈南鹏今年46岁，早年投资互联网时，他是每一个网站的忠实的用户。而前年他就下载了唱吧的APP，但至今还没怎么用过。“在无线互联行业，用户体验是重要的参考因素，可是‘我是一个典型用户吗？’显然不是。”

　　“沈南鹏最近平和多了。”一位匿名的被投资人如此评价。早期，对于红杉的狼性，圈内人曾有各种传言。

　　如果以红杉美国为参照系，更容易看清楚红杉中国所处的位置及要抵达的方向。第一代创始人唐·瓦伦坦(Don Valentine)早已退休，第二代团队核心迈克·莫瑞茨(Michael Moritz)也基本退出一线工作，目前最活跃的是第三代团队。

　　三代投资人理念清晰而专注，瓦伦坦投资风格被归纳为一句话：“投资于一家有着巨大市场需求的公司，要好过投资于需要创造市场需求的公司。”因其过于强调市场对一家公司的意义，多年以来，这句话被引申为更通俗的“下注于赛道，而非赛手”。

　　第二代莫瑞茨的名言是：“要投出别人投不出的项目。”他的投资偏好，是一些其他人目前还不太懂、也不太能看得到的商业机会，或者是其他人因为担心风险而不敢投资的机会。

　　今年3月，在参加完一次红杉全球的合伙人会议之后，周逵感慨：“红杉美国在互联网行业的专注度、敏锐度与前瞻性做的太好了。”这也是为什么红杉在美国有着“硅谷创新工场”的头衔。

　　前几年“清洁能源”概念在美国大热，甚至产生了很多独立基金，但是红杉美国却没有对此过多的关注。

　　当时沈南鹏就问过红杉的两位合伙人，莱昂内和莫瑞茨，他们的答案是这个行业投资回报有限。认为这个行业研发周期长，技术突破的难度大，政策导向明显，因此回报和风险不匹配等，与之相比，他们更愿意在专注的信息科技行业里投入更多的时间和精力。

　　“以红杉中国的发展，未来能否缔造出美国的投资神话？”沈南鹏却说“这是相当有挑战的目标，但我们应该努力去尝试。在中国，我们是幸运的也是不幸的”。

　　幸运的是中国今天的机会不仅是信息科技，在其它行业如医疗、消费领域也有很大机会，不幸的是因为行业看的多了，会导致红杉中国的投资精益度扩散了。据说美国红杉的精益度已经体现到比较两个项目距离硅谷远近。一个投资经理看一个纽约的项目一定要比看硅谷的项目要求更高，因为会考虑到，未来投纽约的项目红杉资源的延伸是否会为其创造比硅谷公司更大的价值。

　　按照沈的说法，这种不幸还包括要面对外界的误解。2014年，它将目光瞄向二级市场，红杉作为股东参与一个专门的二级市场机构——弘尚资产的成立，后者主要做二级市场领域的投资。可沈南鹏始终不接受外界对此贴上“炒股票”的标签，他介绍红杉的二级市场基金与一级市场基金完全是相对独立的，没有团队与决策交集。

　　“我们觉得一级市场和二级市场优秀投资者很多观点是一致的，国内A股市场的投资人越来越趋于理性，投资者也越来越多的关注公司基本面，这方面和一级市场投资的理念越来越接近。二级市场基金中的经验反过来也可以帮助我们对资本市场有更广阔的视野。”

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