薪资涨势成英国启动加息关键

最新数据显示，英国经济规模超过金融危机前水平已确定无疑，但与之对比鲜明的是薪资上涨缓慢，这也成为英国央行迟迟未启动加息，甚至不敢明确表态将很快加息的一个主要因素。此外，欧元区增长停滞和地缘政治风险因素也将令英国央行在启动加息时更加谨慎。

复苏势头巩固

英国国家统计局15日公布的修正数据显示，今年第二季度英国国内生产总值(G D P)同比增长3 .2%，增幅比上个月公布的初值3 .1%小幅上升，当季经济环比增长0.8%，和初值一致。

数据显示，二季度英国工业产值环比增长0.3%，服务业产值增长1.0%，建筑业产值环比零增长，而农业产值则出现0.2%的环比萎缩。目前，服务业产值约占英国国内生产总值的77.8%，工业、建筑业和农业的占比分别为15.2%、6.3%和0.7%。

上个月公布的英国G D P初值是根据约40%的经济活动估算，修正后的数据更能反映整体经济增长形势。修正后的数据确认英国二季度G D P超过金融危机前水平，即2008年第一季度的水平约0.2%；服务业产值则比2008年一季度水平高出3%；但制造业产出比其金融危机前水平仍要低7.5%。这显示出英国的经济复苏主要由国内消费市场支撑。

英国经济已连续六个月增长，复苏势头进一步巩固。马基特市场调查公司的经济学家克瑞斯·威廉姆森表示，英国统计局调查显示，今年第三季度英国经济可能环比增长0.7%。英国央行本月预计今明两年英国经济将分别增长3.5%和3.0%，均比此前预测值上调0.1个百分点。

薪资涨势乏力

英国经济增速上次超过3.5%是在2003年，当年11月基准利率位于3.75%的水平，并在随后一年内每个季度提高0.25个百分点至4.75%。

目前英国央行显然很难在短时间内将利率提至这样高的水平。但英国在美国、德国和法国等发达国家中经济增速居前，同时汇率上涨和通胀压力均不明显，外界仍普遍预期英国将成为首个开始加息的主要经济体，时点为明年一季度。但有不少分析人士认为，如果本周公布的英国央行最新货币政策会议纪要显示，有官员开始投票赞成加息，则加息时点可能提前。

英国央行迟迟未启动加息，甚至不敢明确表态将很快加息的一个主要因素是，目前薪资上涨仍然乏力，而这被认为是可能导致经济增长放缓的关键因素。

13日的数据显示，今年第二季度英国失业率为6.4%，创2008年底以来新低。但是，英国就业人口的平均薪酬水平却同比下降0.2%，是2009年以来首次出现下降；除去奖金的平均薪酬水平同比上升0.6%，增幅创2001年以来新低。英国央行已大幅下调今年平均工资增长预期，预计今年英国就业人口的平均工资仅增长1.25%。这一水平甚至跑不过通胀率。

英国央行预计2014年至2016年的通胀率分别为1.9%、1.7%和1.8%，均低于央行2%的通胀率目标。

英国经济分析机构凯投宏观经济学家塞缪尔·图姆斯表示，失业率进一步下降，工资增长仍持续疲软，表明劳动力市场仍存在大量闲置产能。

还有分析指出，英国央行仍需要时间观察薪资上涨乏力是源于暂时性的还是结构性原因。如果原因是暂时性的，比如就业率增加需要时间来反映在薪资增长趋势方面，未来数月薪资增长将会提速。

央行表态不清

英国央行之前被指责立场模糊、政策混乱，曾被国会议员戏称为“忽冷忽热，像一个不靠谱的男朋友”，在加息的问题上总给出混乱的信号。英国央行行长卡尼表示，超低利率时代离结束不远了，未来利率水平总的来说将会低于金融危机前的水平。

今年上半年全球经济显示出加速增长的迹象，但目前看来一些主要经济体的表现可能并没有预期乐观。上周欧元区和日本公布的二季度经济增长数据均令人失望。欧元区的经济复苏乏力令英国央行更加不敢贸然加息。欧元区是英国最大的贸易伙伴。

卡尼上周表示，目前的经济面临着挑战。地缘政治局势紧张，整个欧洲经济复苏步伐仍然缓慢。未来央行是否加息将视经济状况而定。即便要加息，基于国内外经济存在不确定性，预计加息幅度将较小且速度缓慢。

英国央行上月仍将基准利率维持在0.5%的历史低位，并保持金融资产购买计划即量化宽松政策规模3750亿英镑(约合6413亿美元)不变。

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