低估值蓝筹与成长股共舞

　　2012年已然过去，尽管这一年A股市场留下的是“熊霸天下”的糟糕回忆，但由于股指最后一月展开了一轮反弹行情，终究还是给人一丝暖意及宽慰。随着去年三季度宏观经济逐步企稳以及12月份大盘的强势表现，多数基金对于2013年的态度渐变为谨慎中夹杂乐观，认为“最坏的时候已经过去，最好的时候尚未来临”。那么，“沉睡”多年的A股市场能否就此“苏醒”？

　　2013：A股投资希望之年

　　2012年A股市场羸弱，沪深两市全年回报不佳，但经过12月份的市场上涨，基金对于2013年的开局显然“暖意融融”。大成基金表示，今年的经济基本面和企业盈利增速会略好于去年，流动性维持中性判断，继续收紧的可能性很小。去年三季度经济增速企稳回升明显，今年经济增速基本能够保持与去年三、四季度持平，不会继续下滑，因此对于今年的A股市场并不悲观。

　　基金对于2013年全年市场预期较为乐观，认为目前反弹行情还没有结束，短期涨幅过大可能震荡调整，但着眼中期可以适度偏乐观一些。泰达宏利基金认为，在政策预期大幅改善的情况下，上半年盈利与流动性共振带来的股市反弹机会仍然存在。富国基金认为，伴随着经济企稳复苏、信贷投放传统旺季带来流动性改善、政策不确定性预期降低等因素的出现，尽管依然处于业绩空窗期，但今年一季度A股有望保持活跃。

　　经历了长期的熊市之后，未来A股市场下跌空间不大，牛市初期特征开始显现，但同样不具备大面积上涨和疯狂的格局，市场将在犹豫中前行。天弘基金表示，由于国内经济当前问题已非完全的周期性波动，更主要的是资源配置瓶颈的问题，因此三、四季度将面临较大的负面压力。

　　低估值蓝筹与成长股共舞

　　对于2013年的投资机会，多数基金认为低估值蓝筹板块、成长性小盘股将有轮动表现的机会。大成基金指出，受到政府换届和基建投资加速的影响，上半年将重现去年一季度的周期品行情。原因在于通胀已在去年四季度开始出现确定性回升，在基数和长期通胀效应推升下，预期CPI在今年中期超过3%，PPI转为正值。这一过程大概率伴随着国内投资品价格的快速上涨，从而带动相关行业的利润增速迅速回升，其中有色、煤炭、水泥、机械、化纤等周期品行业的业绩波动弹性最大。

　　第二，全年业绩增速确定，且具备前景的行业值得持有。目前经济基本企稳，虽然缺乏大幅向上的动力，但2013年经济小幅回升已达成共识。同时，伴随着对于产能问题的消化和新产业的启动，政策上的不确定性也得到消除，2014年进入经济周期复苏的概率较大。从这个意义上讲，全年利润增速比较稳定的家电、地产、传媒、旅游等行业值得关注。此外，虽然行业增速全年前高后低，但前景得到市场公认、个股差异度较大的白酒、医药值得全年持有。

　　上投摩根新兴动力基金经理杜猛指出，今年一、二季度低估值行业面临估值修复行情，可关注金融地产、建筑建材、汽车机械等周期性消费品行业。而三、四季度成长股将重新获得动力，关注品牌消费、医药、TMT、节能环保、建筑服务等细分行业。三季度之后可寻找主题性投资机会，关注金融改革、土地改革、城乡社会保障、资源价格和税收改革等投资机会。

　　出手权益类基金正当时

　　过去两年股票型基金业绩表现平平，但目前情况正在发生变化。招商证券(600999)指出，L型经济复苏背景下股市多为箱体震荡，在此阶段，盈利和流动性或政策因素往往带来波段性机会。预计在企业盈利小幅复苏、流动性改善以及新一轮政策或制度改革推进下，上半年市场有望出现一轮反弹，待利好反应充分消化后下半年再调整。

　　根据投资时钟规律来说，目前布局经济复苏机会，出手权益类基金正当时，建议调整偏股基金配置比例，对于择时谨慎的投资者则较为适合定投策略。招商证券指出，对于长期低风险偏好投资者来讲，建议以债券基金作为底仓获取稳定收益，再配置少部分偏股基金增强收益。鉴于目前的点位，我们认为3∶7是个合适的比例；对于短期投资者来讲，2013年一季度的市场机会大于风险，可布局把握反弹机会。能承受较高风险的投资者建议增配偏股基金，而低风险偏好投资者建议以货币基金为主，适当配置权益类资产增加组合收益。

关键词：基金,投资