2013年是黄金的资产配置元年

　　最后需要关注的是外汇和大宗商品市场。

　　外汇市场本身就是一个庞大的资金池，这个池子因流动性和基数最大而备受大资金和投资者青睐。就中国市场而言，外汇市场的空间正在启动。2011年中国外汇市场交易量达到14.2万亿美元，日均成交581亿美元，较2006年增长4倍。这还是在外汇市场并未放开的情况之下。但外汇市场的配置主要还是以现金为主，全球对外汇市场的长线储备型投资并无太多变动因素，短线投机又跟即时消息有关，外汇市场保持2012年交易格局的概率较大。

　　商品市场重点谈谈黄金。在原油金融市场并未启动的情况下，中国黄金期货在短短三年的时间里，成交量已经位列全球第四。如果光从量方面来看，加上现货延期市场的交易量，中国黄金市场已经成为全球最大的黄金交易市场。

　　黄金市场未来最大的风险有两个，一是美联储的加息，二是其他市场对其的资金分流。而这两个风险正是笔者看好其走势的关键入口。

　　由于对黄金市场的关注需要联系到外汇市场，尤其是美元市场，美联储的举动对金价的短期影响比较关键。美联储负债表自2012年初就开始停滞，美联储体系内的基础货币反而是下降的，至2012年10月依然保持在2.8万亿下方，这也是为什么金价会在这期间没有继续走强的一个重要原因。美联储实际上制造了自2011年末至2012年10月份左右美联储体系内的紧缩。但市场并未对这一状况形成历史依据。

　　抛开金本位解体和地缘政治等因素，1971年至1980间金价暴涨超5倍的另一个重要原因是股市和债券市场的低迷。1971年至1980年美国股票市场的指数几乎停滞；1979年美国在一些债务上甚至构成了违约。黄金市场长达二十年的熊市是从1980年美国股票市场的复苏开始的。美国股票市场指数在经历了十年的沉寂之后，自1980年开始，迎来了长达二十年的增长期，至2000年，美国股票市场指数在1980年的基础上已经翻了一倍多。

　　1980年至2000年美国的M2从2万亿涨到了7万亿，金价却走出了一轮大熊市。足以看出，影响金价的短期因素可以归结到货币市场，但长期来看，股市和债券市场对其的影响更大，因为这关系到资金的长远去向。

关键词：黄金,投资