证监会吹风QDII2释放外汇储备压力

　　欧债危机、财政断崖、经济疲软、出口滑坡……一连串的负面消息，也没能阻挡美国道琼斯指数上涨的步伐，2012年美股全年上涨7.26%，2013年开年更是稳步走高，距离14279点的历史最高点仅有一步之遥。

　　紧随美股步调，香港恒生指数2012年暴涨22%，印度、巴西、俄罗斯、泰国……新兴股市联袂走牛。在一片看涨声中，证监会主席郭树清突然“放风”QDII2，备受市场瞩目。

　　2013年1月15日，在“亚洲金融论坛”上郭树清表示：“未来将进一步扩大内地资本市场的对外开放，具体工作将包括鼓励双向平衡的组合投资，扩大居民发行、交易境外金融工具范围。监管部门将进一步完善合格境内机构投资者制度安排，试点开展合格境内个人投资者制度(即QDII2)。”

　　2008年国内合格境内机构投资者(即QDII)正式开闸，全球金融危机让QDII损失惨重，大量外币产品净值损失超过2/3，甚至面临清盘危险。2013年伊始，QDII的升级版QDII2再度跃上台前。

　　高层力捧QDII2

　　在郭树清表态QDII2之后，央行迅速做出呼应。央行在2013年工作会议上部署，“积极做好合格境内个人投资者(QDII2)试点相关准备工作，以及逐步扩大民间对外投资。”

　　“QDII2仅仅是高层的一种表态，具体实施仍然需要较长时间铺垫。政策上的时间表，实施的具体细则，都没有明确。”专注于QDII研究的银河证券分析师王阳告诉《中国经营报》记者，在人民币持续升值的背景下，适度放开境内投资者投资海外市场，一定程度上有助于舒缓人民币升值压力。

　　王阳告诉记者，“QDII2可被视为QDII的升级版，以往投资境外股市、基金，个人投资者只能通过购买基金产品进而投资海外，QDII2的推出将允许个人直接操作海外股票、债券、基金。”

　　一位券商人士则表示，QDII2首先会对投资者的个人资产进行圈定，操作上类似于融资融券或者股指期货，将门槛定在50万、100万元不等。同时，监管层可能会着重投资者教育工作，入场前发卷考试，核查投资者的专业水平。

　　QDII制度实施于2007年底，但首次出海便遭遇全球金融海啸，基金产品损失惨重。

　　根据银河证券统计，2007年底QDII占国内基金净值为3.3%，但是到2012年底，这一数字已经下降到2.12%。在国内基金市场整体发展的背景下，QDII不进反退，一些基金产品甚至净值缩水到5000万元的清盘线以下。

　　2012年全球股市整体回暖，美国、欧洲、新兴地区股市全线大幅上涨，在这种背景下QDII的业绩同步得以回升。截至2012年底，内地市场共有67只QDII基金，其中27只净值低于1亿元，净资产在5000万~6000万元清盘线附近约有9只，低于5000万元清盘线的有2只产品。

　　“公司曾经也进行过QDII代销，但效果不是很好。”前述券商人士告诉记者，QDII对国内投资者来说还是个新兴事物，普通投资者接受需要过程。对高端投资者来说，投资渠道很多，即便想投资港股也可以通过各种地下方式，进入香港市场。QDII应该是一种理财方式，并非重要的投资方式。

　　QDII2尚未实施，但券商的“通道”之争已趋白热化，上述人士透露，“现在国泰君安等少数券商，已经通过集中委托代理的方式，使国内投资者投资香港市场。未来QDII2也有可能参考这种方式，在港股直通车的基础上完成港股直投。”

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