私募基金密谋建仓八股

　　宝新能源(000690,股吧)(000690)：电力主业成长空间打开强烈推荐

　　【宝新能源(000690,股吧)研究报告内容摘要】

　　公司2012年实现归属净利润4.5亿元，同比大幅增长166%，折每股收益0.26元，好于市场预期。公司是典型的高成长绩优股，未来装机规划宏伟，成长明确，我们维持“强烈推荐”投资评级，目标价5.6元。

　　公司2012年EPS0.26元，好于市场预期。公司2012年实现销售收入39.5亿元，同比增加12.4%；主营业务成本29.6亿元，同比增长2.9%；营业利润6.2亿元，同比增长160.0%；归属于上市公司的净利润4.5亿元，同比增长165.5%；折合每股收益0.26元，扣除非经常性损益后0.25元，好于市场预期。公司利润分配预案拟每10股派现1.5元(含税)。

　　经营指标全面提升，带动业绩大幅增长。公司2012年主要经营指标全面提升，其中装机大幅增长65%、电价提升0.038元/度、电量增长8.5%，从而带动主营收入增长12.4%；同时，受益于电煤价格下跌和央行降息，公司燃料成本和财务费用得到控制，营业成本增速远低于收入增速，加上建筑施工毛利提升、金融投资稳健运行，多因素共同推动业绩大幅增长166%。

　　四季度业绩创新高，未来预期向好。公司单四季度实现归属净利润1.8亿元，同比大幅增长1309%，环比增长60%，折合每股收益0.10元，创近三年新高，其中，公司当季度毛利率达到33%，净利率和ROE分别为14%、19%，盈利水平快速恢复，受益于电量恢复、煤价低位稳定，未来盈利预期仍向好。

　　开启甲湖湾基地建设，打开未来空间。2012年10月，公司陆丰甲湖湾2×100万千瓦机组获得发改委路条，预示着公司第二大能源基地甲湖湾基地开始启动。

　　根据规划，该基地将建设8×100万千瓦机组，154万千瓦风电，是公司现有装机规模的6倍，同时，公司还携手神华，全面推进基地建设，成长空间广阔。

　　维持“强烈推荐”评级。公司是典型的高成长绩优股，我们预计公司2013～2014年每股收益为0.42、0.46元，如果考虑公司房地产业务以及参与国金证券(600109,股吧)(600109)定增收益，公司业绩超预期的概率很大。目前，公司与神华大手笔合作，项目储备巨大，未来成长明确，同时，公司房地产、金融等业务协调发展，将带来盈利持续提升，我们维持“强烈推荐”投资评级，目标价5.6元。

　　风险提示：动力煤价格大幅反弹，电力市场、金融市场持续低迷。

关键词：基金,能源