灵宝黄金买入评级 目标4.79港元

　　灵宝黄金(03330)：公司发布盈利预警

　　事件描述：灵宝黄金发布了盈利预警。公司2012年未经审计的业绩将较2011年出现大幅下降。

　　观点评论：根据公司的公告，冶炼成本的上升以及财务费用的大幅增加是业绩下降的主要原因。公司的矿金产量每年只有3吨左右，与其它黄金矿业公司相比规模较小。因此，公司的业绩较易受到冶炼业务的影响，因为冶炼业务贡献了最大部分的收入。

　　投资建议：由于公司控制的黄金资源量有限，导致公司的增长前景有限。吉尔吉斯斯坦金矿原本将贡献公司绝大部分的矿金产量增量。但是该矿的建设和生产一直面临各种挑战，如地缘政治风险、地方基础设施、劳动力、天气等各方面的不利因素。我们认为该矿的稳定生产尚需更多的时间。我们对公司的目标价是4.79港元，投资评级为“买入”。我们将根据最新的信息下调公司的盈利预测和目标价。

关键词：黄金