水泥业绩下滑 建筑装饰走高

　　水泥继续低迷

　　数据显示，19家水泥上市公司一季度净利润累计1.74亿元，同比下滑86%。其中，12家净利润下滑，7家上涨。从细分子行业看，耐火材料、陶瓷公司净利润不同程度下滑，但玻璃制造和管材类公司业绩尚可，一季度净利润同比分别增长11%和7%。

　　金隅股份一季度净利润亏损6121万元，这是公司2011年回归A股之后首次亏损。公司称，宏观经济持续调整，水泥市场需求不足，产品销售价格有所下降。这也是水泥上市公司一季度业绩下滑的共同原因。

　　此外，海螺水泥一季度归属上市公司净利润9.7亿元，同比下滑22%；尖峰集团一季度净利润2884万元，同比下滑75.4%；同力水泥净利润183.88万元，同比减少92.92%。而在7家净利润同比上涨的公司中，除华新水泥增幅较大外(营业外收入增加)，大部分公司增长不到一成。

　　莫尼塔调研显示，4月初开始，在房地产和基建投资支撑下，华东和西北地区水泥价格逐渐走高，需求量明显好于去年。瑞银证券指出，3月底以来的需求复苏是本轮水泥价格上涨的主要推动因素，接下来两个月需求有望继续复苏。江西水泥、四川金顶、福建水泥等多家上市公司也在一季报中预告二季度业绩会好于去年同期。

　　建筑装饰走强

　　建筑装饰行业一季度业绩普遍较好。其中，园林装饰公司净利润累计6.5亿元，同比增长38.56%；房屋建设、基础建设和专业工程净利润累计同比分别增长23.2%、32%和20%。

　　在13家园林装饰上市公司中，9家公司一季度净利润同比上涨。

　　此外，工程建筑类公司首季盈利增幅普遍较大。其中，中国中铁实现净利润14.79亿元，同比增长61.59%；中国建筑实现净利润35.69亿元，同比增长44.5%；中国铁建实现净利润16.28亿元，同比增长34.43%；中国交建实现净利润17.91亿元，同比增长17.4%。

　　其中，中国建筑新签订单持续回暖，在手订单充裕。公司一季度建筑业务新签合同额约2147亿元，增长10.1%。

　　国泰君安认为，随着城镇化推进，城市群建设带来城轨交通、区域基建工程向好；城市公共基础建设改善带来的景观园林建设热潮；居住质量提升带来房建装饰深化发展空间。建议关注城轨建设、化学工程板块以及估值调整较为充分的装饰园林板块。