内地1月份人民币存款降9400亿 M1增速“马失前蹄”

　　货币失速

　　与融资旺盛形成鲜明对比的是，存款大规模外流，M1增速“马失前蹄”。

　　1月人民币存款减少9402亿元；1月末，狭义货币(M1)余额同比仅增长1.2%。而去年1月存款增加1.11万亿元；M1增速高达15.3%。也即是说，今年1月存款同比减少2.05万亿元，M1增速同比骤降了14.1个百分点。

　　结构上，1月住户存款增加1.81万亿元，非金融企业存款减少2.44万亿元，财政性存款增加1543亿元。

　　“存款下降明显，负债结构性问题暴露。”徐博称，居民存款新增1.81万亿元，但企业存款却大幅下降2.44万亿元，这主要是受节前企业集中向员工发放奖金的影响。但新增居民存款规模低于新增企业存款规模，表明利率市场化推进、理财产品增多，特别是近期货币市场基金快速发展对居民存款的分流明显，利率对金融资源的调节作用凸显。

　　除季节性原因以外，钟正生还认为，互联网金融平台将部分居民存款转为同业负债也是存款减少的原因。

　　今年1月，“余额宝”、“微信理财通”等新兴互联网金融产品继续膨胀，分流了银行大量存款。以余额宝为例，自2013年6月问世以来，短短数月，其开户数超过了4900万户，筹资规模突破2500亿元。

　　广义货币(M2)的表现则相对符合预期。

　　1月末，M2余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点。其实，早在此前，央行就在《2013年第四季度货币政策执行报告》中打下伏笔：受2013年初货币总量扩张较快的影响，2014年初M2同比增速可能出现一定回落。

　　难改政策基调

　　对于下一阶段货币政策，徐博认为，从1月份核心经济金融指标来看，中国经济总体稳健运行，但略现疲弱迹象。对于货币政策的制定而言，当前通胀压力不大，调控重点在于平衡稳增长和防风险。

　　2014年1月，中国制造业PMI为50.5%，比上月回落0.5个百分点；1月CPI环比上涨1.0%、同比上涨2.5%。

　　中金公司首席经济学家彭文生认为，当前的增长放缓和通胀下行并不足以引致货币政策放松。“与目前实行宽货币政策的其他经济体不同，我国的房地产泡沫不仅没有破裂，而且还在膨胀，信用扩张速度还比较快，金融体系和非金融企业的杠杆率还在上升。控制金融风险的重要性突出，当局放松货币政策来支持经济增长的空间有限。”

　　在钟正生看来，融资需求端具有较强刚性，政策压力下可被推迟但仍需满足。某种程度上来说，刚性融资需求和维稳经济增长是一体两面的关系，社会融资总量大增意味着一季度经济难以出现大幅下滑，说经济走弱倒逼货币放松也为时尚早。

　　目前来看，无论是宏观经济放缓，还是1月金融统计数据出乎意料，都不足以改变当前央行的货币政策。

　　“对于货币政策的制定而言，当前通胀压力不大，调控重点在于平衡稳增长和防风险。”徐博认为，在诸多新兴市场资本出现外流的国际背景下，为维护我国跨境资本流动正常有序，央行将保持当前稳健、中性的货币政策。

　　交通银行预计，2014年全年新增贷款9.8万亿~10万亿元；新增社会融资规模将为19万亿~19.6万亿元，较2013年有1.1万亿~1.7万亿元的扩张。

关键词：人民币,存款,M1