证监会吹风QDII2释放外汇储备压力

　　私募“搭桥”出海投资海外前途未卜

　　对于国内私募机构来说，投资海外市场并非难事。北京某资产管理公司老总秦峰(化名)告诉记者，“虽然政策面设立了严格的防火墙，但普通投资者想投资美股、港股，还是有通道的。”

　　“现在有很多中间人和地下机构都在做搭桥生意，通过其在海外开设的账户，为境内机构提供投资通道。”秦峰进一步透露，具体的操作流程是，首先把资金打入中间人指定账户，同时“搭桥方”负责在境外账户汇入等值(扣除掉汇率、“搭桥”手续费)的外币，然后由出资方直接操作境外账户，进行股票、期货、外汇投资。

　　“当然，这种操作相互信任是第一位的，基于长期合作，一般不会出现问题。”秦峰告诉记者，“搭桥方”主做大规模跨境兑汇，通过兑汇进行股票炒作仅仅只是部分业务。

　　在秦峰看来，炒作外盘股票、期货，最大的难题并非兑汇，“把境内资金兑换到境外，首先要付出一定的手续费，也就是‘搭桥’的中间费用。现在人民币升值明显，假设一年后，人民币大幅升值，利润会受到侵蚀。”

　　“一般做境外投资，港股仍是首选，其次是美股。印度、巴西等新兴市场虽然股市涨幅不错，但即便是搭桥方，也不能把自己的账户遍布全球。想投资这些地区股市，主要是通过购买美国大型投行发行的跨境美元基金。”秦峰告诉记者，摩根士丹利旗下就有多款针对印度股市的基金，以美元作价。一般而言，公募QDII会采取这种方式，完善投资组合。

　　在谈到操作策略上，秦峰透露，“目前国内市场涨势凌厉，投资收益也不错，短期内没计划投资海外市场。香港股市蓝筹股的估值水平甚至超过内地，没必要舍近求远。”

　　虽然道琼斯指数距离历史最高点不足千点，但在业内人士看来，道指的上涨并不意味着美国股市具备极强的投资机会。

　　日信证券首席策略分析师徐海洋认为，道指成分股仅有30只，并且在不停的调整过程中，业绩表现不佳的品种会随时被调整出成分股。目前道指中权重比较大的股票，如可口可乐、沃尔玛等公司都偏消费类品种，即便遭受欧债危机及美国遭遇财政断崖，上述公司业绩影响也不大。

　　实际上，投资海外市场远非一片坦途。2007年底，监管层宣布QDII出海，当时全球资本市场出现严重的泡沫膨胀，欧美、新兴市场股市全面暴涨。2008年风云突变，美国次贷危机爆发，引发全球金融海啸，QDII严重亏损，整体净值下跌的速率远超A股本土基金。

　　2012年，全球股市在欧债危机之后，呈现复苏性反弹。美国、欧洲市场温和上涨，巴西、印度、俄罗斯股市涨幅可观，香港市场收获了22%的升幅，泰国、菲律宾股市涨幅更双双超过30%。在这种背景下，QDII获得正收益。

　　对于未来海外市场的走向，业内人士也抱谨慎态度。私募世纪佳信首席策略官钱骏分析认为，“QDII同样要靠天吃饭，美国股市已经连续4年上涨，累计的绝对升幅过大。现在美国经济政策摇摆不定，未来要看削减财政赤字后的经济走向，道指继续上涨的可能性不大，不排除见顶的可能。”

　　“公司看空2013年的大宗商品市场，对美国经济复苏表示谨慎。美国股市是全球资本市场的风向标，假设道指出现大幅调整，新兴市场包括香港市场都难以幸免。”钱骏告诉记者。

关键词：外汇,投资