8只定期支付基金净值最高增3.4% 京东8.8被指鸡肋

　　京东商城理财产品销售平台近日推出的一款产品，一开始让投资者惊讶它的收益率，仔细看清“庐山真面目”后，又痛斥其忽悠投资者。

　　这款产品打出“2014年化8.8%”的旗号，实质连接一款新型的公募基金公司的定期支付债基产品——国泰基金的安康养老定期支付基金。21世纪经济报道统计，这类定期支付基金在2013年7月底面世，目前共8款。

　　市场人士曾经比喻称，这类产品的本质是：投资者将自己的猪交给基金公司饲养，定期拿点猪肉回家，直到未来某一天，这位投资者打算将猪要回来，结果才发现仅剩白骨一堆。21世纪经济报道从收益率、费率成本、产品复杂度等研究，综合对比后发现，虽然这类产品在设计方面不存在问题，但对于投资者的其他选择，则实属“鸡肋”。

　　8款“存本取息变种”

　　京东金融这款产品打出“2014年化8.8%”旗号，这让熟悉“宝宝”产品、银行理财产品的投资者，下意识认为是“年化收益率8.8%”。而目前银行理财产品平均预期收益仅为5.38%，货币基金前5名的7天年化收益率也是5.89%至7.04%。8.8%年化收益率，基本赶上信托产品水平。

　　“屌丝”理财开始就可以拿到“高富帅”的收益水平？投资者仔细看清楚才发现，京东所说的“年化8.8%”并不是年化收益率，而是陌生的“现金支付比率”。这就得从产品自身的结构说起。它是与国泰基金合作的安康养老定期支付基金，与支付宝类似，京东只是销售平台的角色。国泰基金的产品分类中，这只是一款混合型基金产品。

　　它的投资领域以债券为主，适当投资股票等权益类品种来增加收益。从风险和回报看，属中低级别，高于货币基金和债券型基金，但低于股票型基金。换句话说，这款理财产品的幕后投资策略，其实与投资者熟悉的债券基金差异不大，不防就以债基的眼光看待它。

　　产品的复杂，在于引进了定期支付和现金支付比率两个概念。何为定期支付？即基金公司按产品发行时，约定首期年化现金支付比率，定期通过自动赎回基金份额的方式，向满足条件的基金份额持有人支付一定现金。

　　换而言之，无论这款产品日后的投资是亏损，还是盈利，基金公司都会按8.8%的年化现金支付比率向投资者支付现金，如果实际收益率不足8.8%，就必须动用投资者的基金资产来补足差价，直至资产消耗殆尽。

　　济安金信基金评价中心主任王群航表示，从产品结构设计上，它更像银行“存本取息”的变种，但是定期支付并不保证盈利，甚至本金存在亏损的可能，因此也难以成为主流的理财品种。

　　21世纪经济报道不完全统计，定期支付型基金是从2013年7月底开始陆续发行面世，目前共有8款产品成立或发行，来自信诚基金(2款)、国泰基金(1款)、博时基金(2款)、交银施罗德(2款)、工银瑞信(1款)。

　　多数的基金公司都将这类产品归为债券型基金，它们的现金支付比例设置在4%至6%不等。王群航分析，它们的投资策略属于半债券、半货币市场策略，此前产品的现金支付比率较低，主要没有将打新股因素考虑进去，而8.8%比率能否实现，也很大程度取决于新股的发行。

　　收益平庸，费率高

　　王群航建议，这类产品充其量适合老年群体，因为他们有一笔规模不小的存款，但退休收入低，需要定期领取收入支付日常生活支出。对于财富正在积累的年轻人、中高净值投资者，根本没有必要选择。

　　统计数据对比也能证明这个观点。投资者选择理财产品时，首先核心要关注收益率的高低。21世纪经济报道统计，2013年三、四季度成立的7款产品中，成立以来累计净值增长率的前三名分别是：交银施罗德的月月丰债券基金(3.4%)、工银瑞信的月月薪定期支付(3.1%)、博时基金基金的双月薪定期支付债券(3%)。

　　与其它的债券基金相比，它们收益水平如何？前两款产品成立以来运作8个月时间，好买基金数据显示，与债券基金排名相比，它们约在25名至30名的区域；后一款运作近6个月，它的累计净值增长率在13名左右。

　　其次，费率成本较高也不应忽略。以信诚基金的月月定期支付债券为例，投资者的资金规模若小于100万元，且持有期限在1年以内，申购费率、赎回费率、管理费率等，总共为2.2%。

　　而信诚基金旗下的增强收益债券型基金总共为1.8%。不仅一家的产品如此，交银施罗德的定期支付月月丰债券基金的总共费率为1.8%，而同门的一些债券基金总费率是1.5%。再者，与货币基金、银行理财产品等相比，这类产品的结构设计过于复杂，不利于投资者选择比较。

关键词：收益率,现金支付