国债期货高位盘整 活跃度有待提高

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证券时报记者 沈宁

经历一个多月连续上涨后，近日国债期货呈现高位盘整。市场总体稳步发展，成交量较前期有一定幅度提升。由于资金面相对宽松，分析人士对期债后市依旧看好。近期，有消息称中金所将就活跃国债期货市场推出一揽子措施，对此业内普遍非常期待。

昨日，国债期货主力TF1409合约窄幅震荡，收报94.492元，上涨0.028元或0.03%，当日增仓13手至7477手。期债近期表现不俗，TF1409合约4日最高升至94.988元，全市场成交量5日创下8626手上市来新高。

瑞达期货研究院郑颢表示，周三财政部招标一年期固息国债，中标利率3.32%，远高于3.2%的市场预期，但实际中标量为252.8亿元，不及280亿元的计划发行规模，绝对收益率较低是众多机构投资意愿不强的原因之一。央行保障流动性的表态及财政资金投资加速迹象，令资金面保持宽松局面。截至周三下午4点，主要期限国债收益率全线下跌，1年、5年、7年及10年期国债收益率分别下跌12.9个、0.1个、1.3个、0.6个基点。资金面仍然宽松，期债后市仍乐观。

分析人士指出，现阶段国内经济增速放缓，依旧处于筑底周期。在风险资产缺乏吸引力的情况下，资金追逐债券等低风险利率产品，国债期货因此追随现券明显上涨。不过，伴随经济底部的逐步探明，不排除部分资金重新回到股市等风险资产。

统计局周二公布5月消费者物价指数（CPI）与生产者价格指数（PPI）数据，5月CPI同比增幅扩大至2.5%创4个月新高，符合预期；5月PPI也如预期般继续收窄，同比降1.4%，创下5个月新高。但PPI连续处于负增长区间仍令人担忧，政策有加码可能。央行扩大“定向降准”等措施或对经济基本面形成提振。

此外，从债市供需层面分析，下半年供给预计上升。地方债开闸或将提升整体收益率水平，从而对价格形成抑制。财政部昨日公告代理发行2014年地方政府债券，本期债券为3年期固定利率附息债，计划发行面值总额为258亿元。

国债期货与利率市场化发展相互促进。日前，国务院“新国九条”着重提出要逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。近期，有消息称中金所可能推出一揽子活跃国债期货市场的措施，令业内非常振奋。

“国内国债期货发展的势头总体良好，我们应该抱乐观态度，美国推出国债期货初期也不是很活跃，为了活跃国债期货市场，中金所最近在筹划不少新的措施。”有业内专家表示。据了解，活跃国债期货的一揽子措施可能包含降低交易保证金、有价证券冲抵保证金。“现阶段主要是银行等大型机构还没有真正参与进来，有待行业监管部门的放开，其实银行这块可以先从城商行开始，这部分机构对国债期货参与热情非常高。一旦大机构入场带动容量和流动性上升，市场将因此步入良性循环。”

除完善现有品种外，中金所相关人士在上海衍生品论坛上也曾透露，该所正积极研究十年期国债期货品种，力争加快推出。

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