基本面支撑乏力 PTA上涨信号衰竭

　　PTA期价大幅走高源于成本推动和预期改善，而目前这两个因素很难支撑PTA期价继续向9000点上方推进。在宏观预期改善和PX成本支撑下，自2012年四季度起PTA期价一路从7500点上涨至9000点整数关口，且目前暂未出现明显的上涨衰竭信号。

　　布兰特原油期货周四升至每桶117美元以上的近五个月高位,之前伊朗回绝了美国方面提出的直接磋商要求;美国原油期货价格则因市场担心该国中西部库存增加而下跌.布兰特原油上涨0.51美元,结算价报每桶117.24美元,为去年9月中旬迄今最高收盘价.美国原油期货下跌0.79美元,结算价报每桶95.83美元.布兰特-WTI升水收在12月中旬迄今最高每桶21.41美元.布兰特较西德克萨斯中质油原油升水升至每桶逾21美元,为今年最高.此前一份报告称美国中西部一家主要炼油厂因维护而关闭的时间久于预期。

　　成本推动是指PX的强劲攀升带动PTA价格走高。自去年10月左右远东、逸盛、桐昆多套大型装置投产后，PX缺口急剧拉大，PX价格随之大幅攀升，目前PX现货送到价格为1700美元/吨，2月结算价定在1685美元/吨，PX价格已经攀至纪录高位附近，接近2008年原油150美元/桶时的水平。据笔者推算，大型装置的PTA生产成本在9200元/吨附近，华东现货价格在8800元/吨，这意味着虽然PTA近期涨势强劲，但PTA主流厂家一直处于亏损状态，小型装置亏损幅度更大，从而不得不停产。

　　随着去年四季度经济数据触底，市场预期明显改善，在城镇化的概念下，建材板块普遍走强，能源化工也借东风扶摇直上。市场情绪改善在能源化工期货品种上的表现尤为明显，橡胶、塑料、PTA期货纷纷结束了长达一年多的反向市场结构，形成正向市场。远期合约的升水意味着市场情绪开始改善，这其中既有经济向好的因素又包含着对未来通胀的担忧。

关键词：原油,期货