证券融资融券标的范围扩大至700只股票

　　行业事件：沪深交易所分别发布通知，从9月16日起，融资融券标的范围扩大至700只股票，其中上交所标的股票扩充至400只，深交所股票扩充至300只。

　　扩充后，两融标的占两市总股票数量近3成，交易额占比近6成。标的范围扩充后，两融标的总数为700只，占两市股票总数(2472只)比重约为28%；按照2013年9月5日交易额计算，标的股票交易额占两市交易额比重约为58%。

　　标的选择思路依然维持了原有的流通市值+成交活跃度原则。此次标的选取方法依然采用以流通市值规模和成交活跃度加权指标排序的原则。按照这一原则，此次进入标的范围的700只股票共包括主板股票543只，中小板股票123只，创业板股票34只。

　　创业板股票大范围进入两融标的范畴，一定程度上增加了波动风险。此次共有34只创业板股票进入了融资融券标的范围，且多为成交活跃的股票，如掌趣科技(300315)、华谊兄弟(300027)、中青宝(300052)等。在目前创业板整体估值水平较高的背景下，创业板股票大范围进入两融标的，在一定程度上增加了创业板的波动风险。

　　维持"融资融券对沪深交易额的放大潜力为15%到20%的判断"。在《从历史规模分析融资融券前景》专题报告中，我们判断融资融券规模的三大需求限制因素为交易标的范围、50万元参与门槛和证券公司业务覆盖度，并判断需求限制因素放松后融资融券对沪深交易额的放大潜力为15%到20%。而在今年内，这三大因素限制因素都出现较大幅度的放松：标的范围已从年初的278只扩展至700只，客户参与门槛已经大幅降低，而证券公司的客户覆盖度也在迅速积累。正是基于这三大因素的放松，今年融资融券规模上升势头迅猛。我们依然维持"融资融券对沪深交易额的放大潜力为15%至20%"的判断。

　　标的范围的扩大利好具有经纪业务基础的券商。从长期来看，各券商融资融券业务规模将以自身经纪业务水平为基础，而标的范围的扩大将进一步放大具有先发优势的龙头券商在券源规模效益上的优势。维持对中信证券"买入"评级，海通证券"增持"评级。

　　风险因素：交易额的波动与业务费率的下跌。

关键词：证券,融资,融券标