首批基金二季报出炉 绩优基金投资“秘笈”曝光

　　成长股仍是基金中期主线

　　基金认为，成长股短期或调整但中期仍向好。主要关注：弱周期性的医药、大众消费品等行业；行业景气度较高的电子、安防、传媒、环保等；具备核心竞争能力、估值合理的成长性企业

　　基金二季报新鲜出炉，在上半年取得较好业绩的基金经理眼中，成长股短期或调整但中期仍向好，尤其是关注经过半年报业绩检验的成长股。而对于部分盈利可持续性强的低估值蓝筹，也有基金经理表示，能够成为未来结构性行情的核心标的。总体来看，三季度A股或仍保持区间震荡。

　　成长股“去伪存真”

　　“展望三季度，市场短期可能有小幅反弹，之后走势以震荡为主。”新华消费优选基金称。同样持“震荡”观点的还有不少基金。泰信优质生活基金认为，三季度经济仍将在底部徘徊，四季度经济是否有起色有待进一步观察，而流动性下半年总体上将偏紧，市场整体估值持续下移处于相对底部。经过6月的暴跌后，市场整体下跌空间有限，而也缺乏强劲向上的动力。

　　在三季度经济仍然底部徘徊的背景下，符合转型的“新兴+成长”仍然受到青睐。

　　易方达科讯基金称，三季度对市场整体态势相对谨慎。原有的经济增长模式已经难以为继，而新兴的经济增长点尚在培育之中，经济增速中枢处于持续下移的过程中。因此，在中国经济转型的大背景下，持续受益于此的安防、电子、医药、传媒、特种装备、品牌消费等细分行业保持着高度景气。

　　易方达行业领先基金则重点关注以下行业和个股的投资机会：一是弱周期性的医药、大众消费品等行业；二是行业景气度较高的电子、安防、传媒、环保等行业；三是具备核心竞争能力，估值合理的成长性企业。

　　但值得注意的是，与二季度成长股投资不同，未来成长股震荡或有所加大，基金也反复提及半年报业绩“试金石”。

　　兴全轻资产基金认为，当板块个股持续热烈上涨之后，阶段性的不同形式的调整也是应有之义。但长期看，“新兴+成长”的投资价值可能要比多数人想象的更加长远。

　　新华优选成长王卫东认为，“三季度在经济复苏前景短期不明的情况下，仍延续二季度总体保持谨慎，维持较低仓位的保守策略。对于中长期看好的行业，经过了市场的检验后，更能在其中筛选出真正的成长股，因此随着市场调整，如出现较好价位，将会对持仓适当进行调整。”

　　低估值蓝筹或“有可为”

　　在普遍看好成长股中期表现的同时，也有部分基金经理在警示风险，提出均衡配置的观点。

　　“今年以来市场对于转型憧憬的炒作正逐步进入泡沫化的阶段，‘预期市场空间’和‘不能短期证伪’成为部分个股不断走高的理由，也许会有公司真的能成长到与当前的市值相匹配，但那一定是极其少数。我们无法预期这样的情况是否还会持续多久，又会以什么样的方式结束。”中欧新动力基金经理如是指出。

　　在成长股之外，部分基金表示部分盈利情况好的蓝筹可以成为较好的投资标的。

　　泰信优质生活基金经理指出，配置上仍然相对均衡，一方面将重点关注新兴行业中的成长股；另一方面对已经下跌较多，估值便宜的弱周期蓝筹股将择机增持；此外还将重点关注产能受限、库存出清较好和价格弹性较大的中游行业。

　　而易方达价值精选基金的观点则更加深入。他指出，目前来看，2012年四季度以来的经济复苏趋势已然破坏，短期经济处于较为艰难的低迷期和转型阶段。在这一背景下，结构性行情是市场的持续特征，新技术、新商业模式、成长空间大的行业个股是重要的选择方向。

　　但是，在市场如此急剧的风格、估值分化下，市场对这一趋势的反应已经简单化和风格化，简单的周期、非周期划分的结构性行情难以延续。盈利可持续性强的低估值行业、合理估值匹配的成长类个股，都能成为结构性行情的核心标的。(记者郭素)

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