新一轮ABS全面启动 国开行年内将发200亿

　　昨日，国家开发银行(下称“国开行”)宣布，将于11月18日在银行间债券市场招标发行“2013年第一期开元铁路专项信贷资产证券化信托资产支持证券”(下称“本期证券”)，标志着新一轮信贷资产证券化(ABS)大幕正式拉开。

　　今年8月底，国务院会议明确推进ABS常规化发展，新增了3000亿元额度，其中国开行独获1000亿元铁路贷款证券化额度。9月初，中国农业发展银行(下称“农发行”)曾发行12.74亿元信贷资产支持证券，但其使用的是上一轮ABS额度，并非此次新增额度。

　　《第一财经(微博)日报》早前报道，除了新增试点额度3000亿元，加上前期剩余的1000多亿元额度，本轮信贷资产支持证券将在4000余亿元的额度范围内滚动发行。在额度分配上，除了国开行1000亿元，其余额度主要向上市银行和政策性银行倾斜。

　　国开行年内将发200亿

　　刊登在中国债券信息网的公告显示，本期证券发行规模80亿元，仅分为一档优先档证券，其中公开招标金额76亿元，其余4亿元依据风险自留原则由国开行所持有；法定到期日与预期到期日均为2015年7月12日，加权平均期限为1.64年。

　　“按照计划，国开行将在年内发行200亿元铁路资产支持证券，此次发行后，还将分两次各发行60亿元。”一位接近此次交易的消息人士向本报记者透露，“明年上半年还要发行800亿元，总共额度1000亿元，基础资产均为中短期铁路贷款。”

　　另外，农发行投资部总经理田丰昨日接受央行旗下《金融时报》专访时称，该行申请的200亿元信贷资产证券化额度已经获得央行同意，将在2014年6月底之前发行完毕，目前已着手开展相关准备工作。

　　按照目前国内信贷资产证券化的标准模式，本期证券由国开行作为发起机构，中信信托作为发行人，国开证券作为主承销商，采用公开招标方式在全国银行间债券市场发行。

　　本期证券的资产池涉及中国铁路总公司作为借款人向国开行借用的1笔贷款，为中期流动资金贷款，用于补充贷款人日常经营。贷款为浮动计息、按季度付息，为正常类贷款；截至2013年10月3日，全部未偿债权本金总额为80亿元。

　　据披露，上述贷款的加权平均年利率为5.84%，贷款合同期限3年，贷款剩余期限1.73年，评级为AAA。国开行在公告中表示，由于本期资产支持证券基础资产池的单一借款人资信等级为AAA级，违约概率极低，因此不设置内部/外部增信。

　　生不逢时

　　公告显示，本期债券的发行对象为经银监会、证监会、保监会批准的，人民银行认可资格的可以投资资产支持证券的商业银行、保险公司、农村信用联社、证券公司和人民银行认可的并获准进入全国银行间债券市场上的其他机构。

　　在定价上，本期证券为浮动利率债券，其票面利率为基准利率+基本利差。其中，基准利率为央行公布的1～3年期贷款利率，目前为6.15%；基本利差区间为-0.85%～-0.55%，根据公开招标结果确定。

　　不过，国开行的这只信贷资产支持证券可谓生不逢时，今年年中以来，银行间市场陷入了熊市，近期国债与政策性金融债的收益率不断创下新高，料将对其发行造成压力。

　　“目前市场不好，这又是第一单，并且发行规模不小，我们压力真的很大。”上述消息人士告诉记者，“但是按照监管部门的部署，年底前必须要启动发行，现在不发出来，后续的时间窗口或许更糟。”

　　中央国债登记结算公司数据显示，11月11日，银行间债市收益率继续大幅上行，且上行幅度较前几个交易日明显扩大，国债金融债部分期限上行幅度接近20个基点。截至昨日，具有指向性意义的10年期国债收益率上行至4.403%，再度创下近年来新高。

　　“相比铁道债，铁路信贷资产支持证券没有税收优惠，吸引力相对不足；根据监管部门最新要求，又采取了招标发行模式，增加了工作的难度。”上述消息人士说。

关键词：国开行,开行,证券